資產(chǎn)證券化在商業(yè)地產(chǎn)融資中的應(yīng)用研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化是一種起源美國的金融創(chuàng)新，因其融資成本低、風(fēng)險小、回報高的特點使它在世界范圍內(nèi)被廣泛接受，從歐洲到拉丁美洲，從澳大利亞到東南亞，很多國家都在廣泛推廣這種融資模式。但在我國，它處于初級發(fā)展階段，至于在商業(yè)地產(chǎn)融資中的應(yīng)用，更是少見。本文在闡述商業(yè)地產(chǎn)理論和資產(chǎn)證券化理論的基礎(chǔ)上，重點研究了資產(chǎn)證券化在商業(yè)地產(chǎn)融資中的可行性，提出了“商業(yè)地產(chǎn)租賃收入現(xiàn)金流模式”+“離岸模式”的融資模式，并設(shè)計了風(fēng)險管理系統(tǒng)，以期能夠為業(yè)界提供些許

2、啟發(fā)。 首先，論文闡述了商業(yè)地產(chǎn)理論。商業(yè)地產(chǎn)作為房地產(chǎn)的一個重要分枝，其風(fēng)險高，但回報大的特點對開發(fā)商有很大的誘惑力，2000年以來，興起的shopping mall建造風(fēng)，很大程度上也是因為這一點。筆者通過對比研究，著重總結(jié)分析了商業(yè)地產(chǎn)的特征，從而便于決策者對商業(yè)地產(chǎn)有更好的把握。 然后，論文對資產(chǎn)證券化理論進行了闡述。主要是對“一個核心”--“基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析”和“三個原理”--“資產(chǎn)重組原理”、“風(fēng)險隔離原

3、理”、“信用升級原理”進行分析，進而從本質(zhì)上把握資產(chǎn)證券化。 論文的研究重點在于資產(chǎn)證券化在商業(yè)地產(chǎn)融資中應(yīng)用的方案創(chuàng)新以及風(fēng)險管理。筆者從法律、稅收、會計制度、政策和市場發(fā)展等多個方面進行了可行性分析，既便于企業(yè)決策者了解我國的資產(chǎn)證券化融資的環(huán)境和現(xiàn)狀，又可以為政府相關(guān)部門指出我國金融體制亟需完善和改進的地方。然后，筆者研究分析了國內(nèi)資產(chǎn)證券化融資方式的案例--“三亞地產(chǎn)券”，本著“尊重現(xiàn)實，勇于創(chuàng)新”的原則，對資產(chǎn)證券化在