商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)證券化融資應(yīng)用研究——以海印股份信托受益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃為例.pdf

1、商業(yè)地產(chǎn)資金投入大、投資回收期長的特點(diǎn)，使商業(yè)地產(chǎn)更加依賴于金融資本的有效運(yùn)作。然而，商業(yè)地產(chǎn)資金來源高度依賴于銀行短期貸款，無法滿足商業(yè)地產(chǎn)長期且大量的資金需求，商業(yè)地產(chǎn)融資工具亟需創(chuàng)新。
　　因此，本文以海印股份依托于租金收益權(quán)的資產(chǎn)證券化融資為例，結(jié)合資產(chǎn)證券化和公司融資的相關(guān)理論，從資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)：穩(wěn)定現(xiàn)金流、信用増級、風(fēng)險隔離進(jìn)行案例分析，提煉亮點(diǎn)與不足，以期為后續(xù)商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)證券化提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。本文在第一章簡要回

2、顧國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和相關(guān)理論；第二章從項目背景、專項計劃相關(guān)環(huán)節(jié)設(shè)計和運(yùn)作現(xiàn)狀介紹案例；第三章著重分析專項計劃的特點(diǎn)及實(shí)施效果，重點(diǎn)提煉以租金收益權(quán)為依托的現(xiàn)金流具有穩(wěn)定可預(yù)期特點(diǎn)，適合擁有優(yōu)質(zhì)商業(yè)物業(yè)項目的商業(yè)地產(chǎn)公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資，以信托和資管計劃雙層結(jié)構(gòu)的交易設(shè)計既實(shí)現(xiàn)了二級市場的流動性，也擁有信托的法律主體地位，同時提出商業(yè)地產(chǎn)可通過超額覆蓋、股東擔(dān)保等措施增信，降低融資成本。此外，案例具有一定局限性，以租金收益權(quán)為依托的資產(chǎn)