政府本位下的國(guó)家助學(xué)貸款證券化.pdf

1、現(xiàn)行的國(guó)家助學(xué)貸款是由政府主導(dǎo)、財(cái)政貼息、財(cái)政和高校共同給予銀行一定風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，銀行、教育行政部門與高校共同操作的專門幫助高校貧困家庭學(xué)生的銀行貸款。是我國(guó)實(shí)施科教興國(guó)戰(zhàn)略的重要舉措，利用金融手段改善了我國(guó)普通高等教育資助系統(tǒng)，促進(jìn)了我國(guó)教育事業(yè)的健康快速發(fā)展。 盡管國(guó)家相關(guān)部門對(duì)國(guó)家助學(xué)貸款政策條例一改再改，希望通過(guò)招投標(biāo)、財(cái)政補(bǔ)息、建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金等手段來(lái)根除商業(yè)銀行在發(fā)放貸款過(guò)程中的收益與成本不對(duì)稱的問(wèn)題，但是這些依然無(wú)法

2、解決行政性的助學(xué)貸款政策與銀行追求商業(yè)利潤(rùn)最大化之間的沖突，導(dǎo)致全國(guó)出現(xiàn)了銀行惜貸，助學(xué)貸款難以開(kāi)展的局面。 本文認(rèn)為國(guó)家助學(xué)貸款的“市場(chǎng)失靈”困境關(guān)鍵是由于政府的缺位與越位所導(dǎo)致，政府沒(méi)有承擔(dān)自己所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，而把政策風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了逐利性的商事主體——銀行。如今我國(guó)助學(xué)貸款過(guò)程中政府名義上扮演主角而事實(shí)上扮演的是配角，“錯(cuò)位”、“越位”等不合理現(xiàn)象頻頻發(fā)生。“越位”主要表現(xiàn)在政府通過(guò)行政性手段干預(yù)逐利性商事主體——銀行的正常經(jīng)

3、營(yíng)行為，將具有政策性目標(biāo)的助學(xué)貸款交由商業(yè)銀行進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)作，并要求商業(yè)銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與損失，擾亂了正常的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序。“缺位”主要表現(xiàn)在推進(jìn)具有公益性質(zhì)的國(guó)家助學(xué)貸款過(guò)程中政府沒(méi)有承擔(dān)理應(yīng)由其承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任——貸款的最終風(fēng)險(xiǎn)與損失，而讓其他主體代其承擔(dān)。助學(xué)貸款的信號(hào)機(jī)制以及市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制歪曲變形，“嫌貧愛(ài)富”的銀行面對(duì)行政壓力，只能被動(dòng)的應(yīng)對(duì)，選擇退出助學(xué)貸款市場(chǎng)是必然。 本文主要圍繞這樣一條主線展開(kāi)：針對(duì)當(dāng)前助學(xué)貸款運(yùn)作過(guò)程中

4、主要利益主體關(guān)系沒(méi)有理順而導(dǎo)致貸款困境的情況，本文提出助學(xué)貸款政府本位的觀點(diǎn)，由政府承擔(dān)國(guó)家助學(xué)貸款的主要風(fēng)險(xiǎn)與損失，借此刺激銀行對(duì)助學(xué)貸款的有效供給，而政府兜攬了主要的貸款損失風(fēng)險(xiǎn)后迫切需要尋找分散與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的港灣，借此本文嘗試性地提出了助學(xué)貸款資產(chǎn)證券化這樣一種風(fēng)險(xiǎn)分散模式。 圍繞上述主線，本文首先從國(guó)家助學(xué)貸款性質(zhì)入手進(jìn)行分析，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講國(guó)家助學(xué)貸款屬于“準(zhǔn)公共產(chǎn)品”，其介于公共品與私人用品之間，能夠產(chǎn)生正的外部社會(huì)效

5、益。從法律角度講，在校貧困大學(xué)生作為一個(gè)弱勢(shì)群體而存在，屬于特殊的憲法群體，有權(quán)利得到國(guó)家的特殊保護(hù)。因此，本文認(rèn)為政府有義務(wù)保護(hù)特殊群體的教育權(quán)利，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，其本位應(yīng)該回歸，作為國(guó)家助學(xué)貸款最后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者存在。而銀行應(yīng)該扮演配角，作為真正商事主體發(fā)放、經(jīng)營(yíng)助學(xué)貸款。這為助學(xué)貸款的供給提供了保證，一級(jí)市場(chǎng)得以以完全的市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制呈現(xiàn)，了卻銀行對(duì)助學(xué)貸款開(kāi)閘放水的后顧之憂。 在理清了助學(xué)貸款供給方的主要角色關(guān)系后，貸款風(fēng)險(xiǎn)與損

6、失的重?fù)?dān)從銀行交還給了政府。由于我國(guó)金融信用體系還不完善，國(guó)家助學(xué)貸款自身潛在的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷，需要源源不斷的龐大資金作為后盾，這是一個(gè)不得不考慮的問(wèn)題。因此如何合理轉(zhuǎn)嫁與分散風(fēng)險(xiǎn)就成了政府面臨的重大挑戰(zhàn)，其不僅是資金問(wèn)題，更是貧困大學(xué)生教育的可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題。在比較了二級(jí)市場(chǎng)其他運(yùn)行渠道之后，本文嘗試性地提出了符合我國(guó)國(guó)情的助學(xué)貸款資產(chǎn)證券化這種模式來(lái)減輕責(zé)任本位下的政府面臨的資金與風(fēng)險(xiǎn)壓力。 隨后，本文總結(jié)與分析了我國(guó)近年來(lái)資產(chǎn)

7、證券化方面取得的經(jīng)驗(yàn)與成果，希望借于此來(lái)為助學(xué)貸款證券化探索一個(gè)為其量身定制的合理運(yùn)作模式。筆者分析了我國(guó)離岸操作階段，準(zhǔn)證券化階段一直到試驗(yàn)階段的具體個(gè)案以及相應(yīng)的法律、稅收等制度方面的改變。 在考慮了我國(guó)助學(xué)貸款的自身特點(diǎn)，比較了各種資產(chǎn)證券化模式的優(yōu)劣之后，本文嘗試性地提出了如下運(yùn)作模式：首先由政府成立國(guó)有性質(zhì)的國(guó)家助學(xué)貸款公司作為助學(xué)貸款的具體風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保人和最終損失承擔(dān)者，然后從貸款發(fā)放銀行購(gòu)買助學(xué)貸款組成資產(chǎn)池委托信托公

8、司構(gòu)成信托資產(chǎn)，信托公司以此為支持發(fā)行受益憑證。其中國(guó)家助學(xué)貸款公司即政府的具體代表人作為原始受益者，是資產(chǎn)證券化的積極發(fā)起者，把原本自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)受益憑證這種支持證券轉(zhuǎn)嫁給投資者，真正做到了風(fēng)險(xiǎn)的分散與規(guī)避。 本文提出的助學(xué)貸款證券化主要特點(diǎn)如下： 首先，與其他學(xué)者提出的資產(chǎn)證券化模式不同的是，本文把承擔(dān)最終貸款風(fēng)險(xiǎn)的政府作為助學(xué)貸款資產(chǎn)證券的積極發(fā)起人和組織者，而把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給政府的銀行降到了服務(wù)商的地位。

9、 第二，為了專業(yè)性、針對(duì)性以及具體性的考慮，本文嘗試性提出組織成立國(guó)有性質(zhì)的國(guó)家助學(xué)貸款公司的建議，讓其作為政府的具體代表人來(lái)承擔(dān)國(guó)家助學(xué)貸款中相應(yīng)責(zé)任，并由助學(xué)貸款公司作為發(fā)起人來(lái)具體組織資產(chǎn)證劵。 第三，本文結(jié)合近年來(lái)我國(guó)資產(chǎn)證券化的實(shí)踐成果以及美國(guó)學(xué)生貸款證券化的經(jīng)驗(yàn)，選擇了由助學(xué)貸款公司作為發(fā)起人，從發(fā)放貸款銀行購(gòu)買助學(xué)貸款組成資產(chǎn)池通過(guò)信托委托的方式發(fā)行支持證券。 第四，結(jié)合我國(guó)國(guó)家助學(xué)貸款的特殊性以及我國(guó)的具