中國上市公司再融資績效與再融資能力問題研究.pdf

1、再融資是指上市公司通過配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場上進(jìn)行的直接融資。再融資對上市公司的發(fā)展起到了較大的推動作用，我國證券市場的再融資功能越來越受到有關(guān)方面的重視。但是，由于種種原因，上市公司的再融資還存在一些不容忽視的問題。 論文系統(tǒng)地回顧、評價了國內(nèi)外再融資問題的研究成果，結(jié)合我國滬深A(yù)股市場發(fā)展?fàn)顩r，提出應(yīng)當(dāng)從資源配置角度上對上市公司再融資能力、盈利能力和再融資績效予以系統(tǒng)研究。在分析上市公司再融資方式、再融資

2、狀況基礎(chǔ)上，查找我國滬深股市存在的問題并分析對策。 本文對上市公司再融資能力予以明確定義，論述了提高上市公司再融資能力的意義，分析了影響上市公司再融資能力的主要因素；對上市公司再融資績效予以明確定義，分析了上市公司再融資績效評價指標(biāo)及其評價意義；分析了上市公司再融資績效與再融資能力的關(guān)系，通過理論分析得出我國滬深A(yù)股市場存在“再融資能力與再融資規(guī)模背離”現(xiàn)象的結(jié)論，并提出對其實證分析的必要性；實證了2004年以前我國資本市場上市

3、公司再融資能力和再融資績效整體上呈下降趨勢，得出了對再融資績效相對評價的重要性。 本文針對股市長期以來評價參照指標(biāo)固化的現(xiàn)實問題，運用時間序列模型方法對A股市場平均水平予以計量分析，得出了上市公司再融資績效PDL評價模型，用平均水平作為參照，對上市公司再融資績效予以評價。 本文得出的主要結(jié)論為：上市公司再融資績效亟待改善，相對于平均水平的績效評價方式是一種有效的再融資績效評價方式；2004年以前實施再融資的上市公司將資金