基于存量與增量組合的最優(yōu)套期保值決策模型.pdf

1、期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能主要通過(guò)套期保值策略來(lái)實(shí)現(xiàn)，期貨市場(chǎng)套期保值的關(guān)鍵問(wèn)題是套期保值比率的確定。本文在考慮存量與增量風(fēng)險(xiǎn)非線性疊加基礎(chǔ)上，分別建立了多種期貨對(duì)多種現(xiàn)貨的最優(yōu)套期保值決策模型和基于收益概率最大的新舊兩組套期保值決策模型。 (1)在多種期貨對(duì)多種現(xiàn)貨的最優(yōu)套期保值決策模型研究中，本文提出了存量與增量累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的非線性疊加原理，并以期貨套期保值收益最小方差為目標(biāo)函數(shù)，建立了多種期貨對(duì)多種現(xiàn)貨的最優(yōu)套期保值決策模型。本模

2、型的特色與創(chuàng)新一是根據(jù)兩個(gè)或兩個(gè)以上組合的非線性風(fēng)險(xiǎn)疊加后的整體風(fēng)險(xiǎn)來(lái)求解最優(yōu)套期保值比率。建立全部組合風(fēng)險(xiǎn)與存量組合風(fēng)險(xiǎn)和增量組合風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)關(guān)系，按照全部組合的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值來(lái)求解最優(yōu)套期保值比率。解決了新增一組套期保值資產(chǎn)時(shí)，如何確定全部資產(chǎn)的套期保值最優(yōu)策略問(wèn)題。二是建立了多種期貨對(duì)多種現(xiàn)貨的最優(yōu)套期保值決策模型。解決了同時(shí)持有不同現(xiàn)貨資產(chǎn)時(shí)，如何確定多種期貨對(duì)多種現(xiàn)貨的最優(yōu)套期保值最優(yōu)策略問(wèn)題。三是現(xiàn)有研究的最小方差模型，僅僅是本模型

3、在一種期貨對(duì)一種現(xiàn)貨或多種期貨對(duì)一種現(xiàn)貨套期保值的特例。 (2)在基于全部組合收益概率最大的最優(yōu)新增組合套期比率中，提出了全部資產(chǎn)組合收益大于0概率最大原理，以全部資產(chǎn)組合單位風(fēng)險(xiǎn)期望收益最大為目標(biāo)函數(shù)，以全部資產(chǎn)組合期望收益大于0為約束條件，建立了基于收益概率最大的新舊兩組套期保值決策模型。本模型的特色與創(chuàng)新一是通過(guò)中心極限定理分析得到了在套期保值過(guò)程中使全部資產(chǎn)組合收益大于0的概率最大的兩個(gè)基本條件：全部資產(chǎn)單位風(fēng)險(xiǎn)的收益最