基于協(xié)整理論的期貨套期保值決策模型研究.pdf

1、現(xiàn)貨市場價(jià)格的變化導(dǎo)致現(xiàn)貨收益率的變化，進(jìn)而影響到現(xiàn)貨持有者的利潤，而期貨市場具有規(guī)避現(xiàn)貨市場風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以期貨市場的套期保值效果對現(xiàn)貨持有者有很大的影響。傳統(tǒng)期貨套期保值模型主要依靠歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行套期保值，并且沒有考慮現(xiàn)貨價(jià)格波動對期貨價(jià)格波動的影響，因而套期比往往不能取得較好的套期保值效果。 本文在傳統(tǒng)二元GARCH模型的基礎(chǔ)上，通過引入誤差修正項(xiàng)，考慮現(xiàn)貨收益率波動對期貨收益率波動的影響，建立了基于GARCH-X的動態(tài)套期

2、保值模型。GARCH-X模型對現(xiàn)貨和期貨價(jià)格進(jìn)行預(yù)測，同時(shí)預(yù)測了現(xiàn)貨和期貨收益波動率的協(xié)方差矩陣，從協(xié)方差矩陣序列中，得到動態(tài)的最優(yōu)套期比序列。該模型的特點(diǎn)一是通過考慮短期現(xiàn)貨收益率的波動對條件方差和協(xié)方差的影響，提高了短期收益率波動對條件方差和協(xié)方差影響的計(jì)算精度；二是解決了現(xiàn)有研究的最小方差、傳統(tǒng)套期比不能隨現(xiàn)貨和期貨收益波動率變化而相應(yīng)變化的問題。 通過使用樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，本文得到了較一致的結(jié)論，即總體來說，二元GARC