我國(guó)電信企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、在新經(jīng)濟(jì)背景下，并購(gòu)作為企業(yè)擴(kuò)張的一種有效途徑，已經(jīng)得到越來(lái)越多的全球電信企業(yè)的青睞。我國(guó)運(yùn)營(yíng)商的并購(gòu)仍處在起步和探索階段，由于并購(gòu)企業(yè)涉及很多資本運(yùn)作和融合等問(wèn)題，且中國(guó)部分企業(yè)國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)匱乏，因而并購(gòu)成功率很低，風(fēng)險(xiǎn)極高。因此國(guó)內(nèi)電信企業(yè)的并購(gòu)面臨著并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的巨大挑戰(zhàn)。 本文基于產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)理論和并購(gòu)經(jīng)濟(jì)理論，深入分析電信產(chǎn)業(yè)的特性、趨勢(shì)及并購(gòu)?fù)苿?dòng)因素。總結(jié)歸納風(fēng)險(xiǎn)特征、風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)事件，進(jìn)一步做相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)價(jià)；從案例實(shí)

2、證出發(fā)，對(duì)重點(diǎn)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行深入研究和探索，最后提出基于電信企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的防范建議。以期幫助電信企業(yè)決策者對(duì)并購(gòu)擴(kuò)張的理性思考，同時(shí)為我國(guó)電信企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的分析提供思路與方法上的啟示。 本文在第一章中闡明研究背景、意義與目的、探討該研究的可行性、并界定基本范疇、介紹相關(guān)方法和國(guó)內(nèi)外的研究成果以及本文的研究思路和框架。 本文第二章從理論入手，研究電信產(chǎn)業(yè)特性并總結(jié)電信企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因。從系統(tǒng)性和階段性角度分析電信企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

3、。發(fā)現(xiàn)追求協(xié)同效應(yīng)、減少競(jìng)爭(zhēng)者、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)是所有電信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行并購(gòu)的原因。從風(fēng)險(xiǎn)的階段性和系統(tǒng)性角度，本文第三章從特征、根源和表現(xiàn)形式各方面對(duì)我國(guó)電信企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入分析。識(shí)別、總結(jié)出我國(guó)電信企業(yè)并購(gòu)的幾個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)：政治法律風(fēng)險(xiǎn)、資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)現(xiàn)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)因素在并購(gòu)活動(dòng)中的突出重要性，是所有并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的歸宿。因此在第四章中針對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體實(shí)證分析。 文章第四章在前文對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行理論分析的

4、基礎(chǔ)上，通過(guò)一些電信企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)及年報(bào)數(shù)據(jù)，用案例實(shí)證方法分析電信企業(yè)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，以此挖掘該風(fēng)險(xiǎn)對(duì)電信并購(gòu)活動(dòng)的影響程度。其中運(yùn)用到現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法，層次分析法和現(xiàn)金存量法。最終。經(jīng)計(jì)算分析發(fā)現(xiàn)，電信并購(gòu)只有根據(jù)其產(chǎn)業(yè)資本特性，合理適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行資本運(yùn)作和方法選擇，才能有效降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。 最后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略體系，我國(guó)電信企業(yè)現(xiàn)狀和市場(chǎng)環(huán)境，有正對(duì)性地提出提出一些風(fēng)險(xiǎn)防范建議：從戰(zhàn)略發(fā)展的高度明確并購(gòu)目的、謹(jǐn)慎選擇并購(gòu)目標(biāo)、正確選