我國上市公司管理層持股與公司業(yè)績的相關(guān)性研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離產(chǎn)生了委托代理問題，使得委托人與代理人的追求目標(biāo)并不相同。企業(yè)所有者需要建立對經(jīng)營者的激勵(lì)約束機(jī)制來監(jiān)督和激勵(lì)經(jīng)營者的行為，使其行為符合所有者的目標(biāo)，從而降低委托人與代理人之間的代理成本。從西方的實(shí)踐來看，管理層持股制度被認(rèn)為是解決這個(gè)問題的主要對策之一，管理層持股就是讓企業(yè)經(jīng)營者也成為所有者，從而實(shí)現(xiàn)兩者的利益趨同。近年來，尤其是股權(quán)分置改革以來，管理層持股制度在我國作為一種激勵(lì)措施也被很多公司采用，那么這

2、種激勵(lì)機(jī)制在我國是否能產(chǎn)生其應(yīng)有的激勵(lì)效應(yīng)，這就有待于實(shí)踐的檢驗(yàn)。 本文旨在對我國上市公司管理層持股與公司業(yè)績的關(guān)系進(jìn)行分析，并從兩個(gè)層次進(jìn)行闡述：第一個(gè)層次是分析兩者是否相關(guān)；第二個(gè)層次是在總體相關(guān)的前提下，分析管理層持股究竟在何種水平下才對公司業(yè)績產(chǎn)生顯著影響。本文以我國2003年-2006年上市公司為研究樣本，以實(shí)證分析為主要研究方法。 從實(shí)證的結(jié)果看，我國上市公司管理層持股比例與公司業(yè)績之間具有較強(qiáng)正相關(guān)，但是目

3、前我國上市公司管理層持股比例較低，所以應(yīng)加大我國上市公司管理層持股的力度。 本文共分為四個(gè)部分。第一部分是導(dǎo)論，介紹文章的研究背景、意義、方法、思路及相關(guān)理論。第二部分是文獻(xiàn)回顧，主要介紹了管理層持股和公司業(yè)績關(guān)系的理論觀點(diǎn)。第三部分是實(shí)證分析，介紹本文樣本和變量的選取，主要是對管理層持股比例與公司業(yè)績的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，這是本文的重點(diǎn)章節(jié)。第四部分是結(jié)論和建議，針對我國上市公司管理層持股制度中存在的問題本文提出了五點(diǎn)建議，它