上市公司獨立董事與公司業(yè)績的相關(guān)性研究.pdf

1、獨立董事制度的存在并沒有杜絕會計舞弊現(xiàn)象，現(xiàn)實世界不斷暴露出的公司丑聞，極大地挫傷了投資者的信心。在大部分研究者的視野中，股東與獨立董事之間的委托代理關(guān)系是不存在的，其間的代理問題也被有意或無意地忽略掉。我們認(rèn)為獨立董事在本質(zhì)上也是剩余索取者的代理人，其本身首先是代理問題的一部分，只有在其與股東之間的代理問題得到較好解決之后，獨立董事制度才能有效發(fā)揮作用。本文從委托代理理論角度，運用理論分析與實證分析相結(jié)合的方法，對獨立董事與公司業(yè)績的

2、相關(guān)性進(jìn)行考察。 本研究首先介紹了獨立董事制度的發(fā)展現(xiàn)狀，其次通過對獨立董事代理人性質(zhì)的分析，闡明獨立董事與公司業(yè)績的相關(guān)性。再次采用面板數(shù)據(jù)，運用多元回歸技術(shù)，從獨立董事的比例、時間精力、職業(yè)背景、激勵等多個角度考察獨立董事與公司業(yè)績的相關(guān)性，并進(jìn)行進(jìn)一步測試。通過分析得到以下研究結(jié)論：(1)獨立董事具有代理人的性質(zhì)，在目前獨立董事的勝任力和實現(xiàn)力都不保證的情況下，獨立董事無助于改善公司業(yè)績，當(dāng)獨立董事逐漸成為董事會中的多數(shù)甚

3、至絕對多數(shù)時，獨立董事比例與公司業(yè)績負(fù)相關(guān)，凸顯出獨立董事的代理人特征；而且獨立董事的薪酬與公司業(yè)績正相關(guān)，說明獨立董事也是經(jīng)濟(jì)人，也需要報酬的激勵。(2)獨立董事應(yīng)具有經(jīng)理人的素質(zhì)，通過對獨立董事的時間精力和職業(yè)背景的考察，發(fā)現(xiàn)具備足夠的時間精力和經(jīng)營才能的獨立董事有助于公司業(yè)績的提高。(3)獨立董事具有信號傳遞效應(yīng)，獨立董事持異議的信號傳遞作用，對公司業(yè)績造成了不良反應(yīng)；獨立董事的聲譽(yù)有助于公司業(yè)績的提高。最后基于本文的研究結(jié)論，從