國際資本流動的易變性：測算、效應(yīng)及管理.pdf

1、國際資本流動易變性問題因20世紀(jì)90年代危機而起，資本流動“激增—高漲—逆轉(zhuǎn)—衰退”周期多次在新興市場的重復(fù)上演，為經(jīng)濟學(xué)家研究和分析國際資本流動易變性提供了現(xiàn)實的素材和證據(jù)。然而總體看來，國內(nèi)對于國際資本流動易變性的研究比較稀缺。對于國際資本流動易變性的原因及決定，以及國際資本流動各組成部分的易變性特征和帶來的宏觀經(jīng)濟影響的關(guān)注卻遠遠不夠。 鑒于國內(nèi)外學(xué)術(shù)界的這種研究現(xiàn)狀，本文的研究具有重要的理論與現(xiàn)實意義。第一，我們希望通過

2、本文的研究從而對國際資本流動的易變性的原因、決定、測度以及宏觀經(jīng)濟的影響產(chǎn)生更為深入的認識。第二，對于資本流動各組成部分的易變性以及非FDI資本將會有更全面和準(zhǔn)確的認識。第三，我們提出了對于易變性資本管理的政策建議，希望能給未來資本流動管理的改革提供一些啟示。 本文的創(chuàng)新之處：(1)清晰地分析了資本流動各組成部分的易變性情況。(2)在實證分析中，通過引入非FDI資本的分析，增強了實證結(jié)果的可靠性。(3)將非FDI資本的易變性與相

3、關(guān)宏觀經(jīng)濟變量作了聯(lián)動性分析，并借助于協(xié)整理論，建立恰當(dāng)?shù)腣AR模型或VECM模型并進行總量與結(jié)構(gòu)分析，同時采用了脈沖反應(yīng)與方差分解技術(shù)。(4)通過引入正反饋因子，分析了可供中國選擇的資本流動管理政策工具。 本文的主要結(jié)論：(1)大體上來說，發(fā)達國家非FDI資本的易變性大于發(fā)展中國家。(2)資本易變性已對國內(nèi)經(jīng)濟增長帶來負向影響。(3)非FDI資本對我國GDP增長具有相互的促進作用，但這種促進作用必須建立在易變系數(shù)低的基礎(chǔ)上；非