國內(nèi)燃料油期貨市場實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國能源供求的持續(xù)緊張,以及燃料油工業(yè)市場化改革的不斷深化,建立燃料油期貨市場日益受到了人們的關(guān)注。期貨市場是一種高級的市場形式,它具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)及套期保值的基本功能和其他的衍生功能。然而,利用能源金融衍生品市場,尤其是期貨來進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理,關(guān)鍵取決于兩方面的問題:一是期貨市場的有效性,二是對于期貨價(jià)格波動(dòng)性的認(rèn)識。
　　本文首先對國內(nèi)燃料油期貨和現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行因果檢驗(yàn)和協(xié)整分析,并通過GS模型分析期貨市場價(jià)格在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中的作

2、用,然后研究了燃料油期貨市場發(fā)揮套期保值作用的條件。并通過門限模型的研究檢驗(yàn)燃料油期貨市場收益率對現(xiàn)貨市場收益率的波動(dòng)溢出效應(yīng)。通過對上海燃料油期貨市場作用發(fā)揮情況進(jìn)行全面深入的定量研究,證明了上海期貨交易所燃料油期貨市場逐漸具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)及套期保值的基本功能,燃料油期貨市場收益率對現(xiàn)貨市場收益率存在波動(dòng)溢出效應(yīng)。
　　本文的創(chuàng)新之處有:第一,把門限結(jié)構(gòu)引入對期貨市場的研究當(dāng)中,得到在不同體制下條件方差的反應(yīng)上表現(xiàn)為不同的特征。第二