我國債券市場發(fā)展與商業(yè)轉(zhuǎn)型.pdf

1、一、選題背景 近年來，隨著我國銀行業(yè)對外開放的步伐加快和改革力度的不斷加大，我國商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境已發(fā)生了巨大的變化。一方面，外資銀行加快了在中國的擴張步伐，著力“爭奪”銀行高端客戶和本地金融人才，其主要業(yè)務占據(jù)了銀行價值鏈上利潤最豐厚的部分，并憑借其國際化和綜合化經(jīng)營的戰(zhàn)略優(yōu)勢與我國商業(yè)銀行展開激烈的競爭；另一方面，我國商業(yè)銀行間的同業(yè)競爭也日趨白熱化，導致銀行利差收入空間被不斷壓縮，再加上流動性長期過剩、利率市場化進程不斷加

2、快以及巴塞爾協(xié)議資本約束的限制，使得我國商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸盈利模式難以維持企業(yè)的長期發(fā)展。因此，為了維護我國金融體系的穩(wěn)定和確保國內(nèi)商業(yè)銀行的競爭優(yōu)勢地位，我國商業(yè)銀行必須進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 研究發(fā)達國家商業(yè)銀行的發(fā)展軌跡，我們發(fā)現(xiàn)金融市場（尤其是股票市場和債券市場）的興起給銀行業(yè)帶來沖擊的同時，也為商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型提供了新的業(yè)務發(fā)展空間。近年來，我國債券市場發(fā)展取得了十分突出的成就，尤其是2005 年5 月人民銀行推出的短期融資券，對商

3、業(yè)銀行的融資功能進行直接挑戰(zhàn)，同時也使得商業(yè)銀行首次涉足證券承銷的投資銀行核心業(yè)務。本文的目的就是通過研究我國債券市場與商業(yè)銀行之間的互動關系，探尋出一條我國商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的可行路徑，進而實現(xiàn)我國債券市場與商業(yè)銀行的協(xié)調(diào)發(fā)展。 二、研究方法與邏輯架構(gòu) 本文主要采用歷史分析、案例分析以及歸納與演繹等邏輯推理方法，通過考察發(fā)達國家商業(yè)銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的歷史，結(jié)合對我國債券市場與商業(yè)銀行互動關系的分析，從中探尋出一條我國商業(yè)銀行

4、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的可行路徑，并在此基礎上提出相應的政策建議。 本文總的研究思路是：首先，通過考察美國、英國、日本等主要發(fā)達國家商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的歷史，揭示其轉(zhuǎn)型的理論依據(jù)、主要動因以及對我國的啟示（第一章）；其次，回顧了我國債券市場二十多年來的發(fā)展成就，在此基礎上進一步從理論與實踐的角度研究了我國債券市場與商業(yè)銀行之間的互動關系（第二章）； 結(jié)合我國債券市場和商業(yè)銀行的互動關系，在邏輯分析和案例論證的基礎上提出利用債券市場為商業(yè)銀行

5、轉(zhuǎn)型助力的思路（第三章）；最后，從我國債券市場和商業(yè)銀行兩個角度分別提出相應的政策建議（第四章）。 三、主要觀點及結(jié)論 1、發(fā)達國家商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的歷史表明，監(jiān)管環(huán)境、競爭環(huán)境以及市場需求環(huán)境的變化是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的主要動因。在商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型過程中，金融市場（尤其是股票市場、債券市場）在其中起到了外部推動作用，促使商業(yè)銀行變壓力為動力，從而實現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟效應，成功地完成轉(zhuǎn)型。 2、現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境

6、也發(fā)生了巨大變化。在金融脫媒趨勢加劇、同業(yè)競爭日益激烈、利率市場化進程加快等外部壓力和傳統(tǒng)經(jīng)營模式弊病重重、流動性長期過剩、資本約束深化等內(nèi)在動力的作用下，我國商業(yè)銀行面臨轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略抉擇。 3、從金融功能的角度看，商業(yè)銀行與債券市場的功能雖有一定的差異，但是在融資、風險管理、流動性管理等功能上卻存在互補性。因此，債券市場與商業(yè)銀行并不是絕對的替代關系，在一定程度上呈現(xiàn)出相互滲透、相互促進、共同發(fā)展的良好互動關系。 4、經(jīng)

7、過改革開放二十多年來的發(fā)展，我國債券市場取得了十分突出的成就，已初步建立起了以國債、企業(yè)債券、金融債券、央行票據(jù)等交易品種為主體，場內(nèi)市場與場外市場交易相結(jié)合，現(xiàn)券買賣、質(zhì)押式回購與買斷式回購、遠期交易多種交易方式并存，集中統(tǒng)一托管結(jié)算的債券市場體系。5、我國債券市場與商業(yè)銀行之間已建立起了良好的互動關系。我國商業(yè)銀行的廣泛參與促進了債券市場的發(fā)展，同時債券市場也有力地支持了商業(yè)銀行的穩(wěn)健運營。尤其是在商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型過程中，債券市場為其帶

8、來了外部動力，提供了資源優(yōu)化配置的工具和業(yè)務拓展空間。 6、短期融資券市場的興起給商業(yè)銀行帶來沖擊的同時，客觀上也為商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型提供了有利條件：（1）優(yōu)化商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)。（2）推進商業(yè)銀行組織架構(gòu)變革。（3）促使商業(yè)銀行調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，打造新型銀企關系。（4） 提高了商業(yè)銀行資產(chǎn)定價能力和信用風險管理水平。 7、利用債券市場的有利環(huán)境為商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型助力，同時利用商業(yè)銀行參與債券市場業(yè)務來促進債券市場的發(fā)

9、展，從而進一步拓寬商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的道路空間，將是我國商業(yè)銀行未來發(fā)展的一條重要途徑。 8、利用債券市場發(fā)展為我國商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型助力需要從兩方面著手：一是大力推進我國債券市場改革與創(chuàng)新，建立充分競爭的監(jiān)管環(huán)境和以銀行間債券市場為主體的場外交易市場以及完善債券市場基本制度建設；二是加大商業(yè)銀行改革力度，充分利用債券市場平臺來加快業(yè)務轉(zhuǎn)型，以客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整為契機確立比較優(yōu)勢和市場定位，同時還要強化風險意識，建立債券市場風險管理機制。

10、 四、創(chuàng)新與不足本文的創(chuàng)新之處在于： 1、通過對發(fā)達國家商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型歷史的考察和對我國債券市場與商業(yè)銀行互動關系的研究，提出了利用債券市場發(fā)展為我國商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型助力的思路，突破了債券市場對商業(yè)銀行功能替代的傳統(tǒng)思維定式，拓寬了我國商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型路徑研究的視野。 2、將國內(nèi)學界、業(yè)界關于債券市場與商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的觀點進行了系統(tǒng)化、理論化的闡釋，并選取了最新和較為完備的數(shù)據(jù)，運用比較分析、歷史分析、邏輯分析、案例分析相結(jié)合的方法

11、，論證了利用債券市場發(fā)展為我國商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型助力這一思路的可行性。 3、從債券市場與商業(yè)銀行兩個角度出發(fā)，分別對推進債券市場改革創(chuàng)新和商業(yè)銀行內(nèi)部變革提出了有針對性的政策建議，以更好地促進二者相互滲透、相互促進、共同繁榮的協(xié)調(diào)發(fā)展關系。 本文的不足之處在于，由于受自身水平和時間的限制，再加上相關文獻資料較為貧乏，故而對債券市場發(fā)展與商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型之間的關系論證不夠深入，很多地方的分析僅僅停留于表面，缺乏理論支持，另外在邏輯上