我國債券市場違約問題

1、1我國債券市場違約問題[提要]我國債券市場自創(chuàng)建以來，相對股票市場和匯率市場而言，具有穩(wěn)定和低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)。但是，隨著我國債券市場的不斷發(fā)展和成熟，違約事件自2014年超日債首次發(fā)生以來，債券違約問題頻發(fā)。從產(chǎn)業(yè)債到城投債、從中小企業(yè)到大型企業(yè)均出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)。近期發(fā)生在我國債券市場上的違約事件已經(jīng)侵蝕到歷來確保剛性兌付的央企和地方國企。除此之外，發(fā)債流產(chǎn)事件接連發(fā)生。以上現(xiàn)象說明，加快完善我國債券市場已迫在眉睫。關(guān)鍵詞：債券市場；違約；債

2、券違約中圖分類號：F83文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A收錄日期：2016年5月22日一、引言我國債券市場自20世紀(jì)80年代開始，在政府的扶持下起步，當(dāng)時(shí)企業(yè)債券的發(fā)行實(shí)行審批制，隱含著政府的信用擔(dān)保，一旦出現(xiàn)違約由地方政府代為清償，從而避免了事實(shí)違約的發(fā)生。我國債券市場創(chuàng)建在20世紀(jì)80年代，創(chuàng)建初期截至2014年，并沒有發(fā)生過債券違約事件，這是因?yàn)槲覈钠髽I(yè)債券實(shí)行審批制，政府對企業(yè)債券的發(fā)行主體、發(fā)行利率等作了嚴(yán)格的限制。一旦出現(xiàn)違約跡象時(shí)，就會由

3、地方政府代為清償。近幾年，我國債券市場在產(chǎn)品創(chuàng)新、市場化約束機(jī)制等方面取得了較大的進(jìn)步，在改善企業(yè)融資環(huán)境、拓寬融資渠道、促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)3息。2、短期債券違約的認(rèn)定。短期債券或短期債券發(fā)行主體出現(xiàn)下述情形之一的，認(rèn)定該債券發(fā)生違約：短期債券主體不能在債券到期日后30日內(nèi)全額、償還本金和利息；債券發(fā)生不利于債權(quán)人的債務(wù)重組行為，即通過重組使得債權(quán)人的債權(quán)受到不同程度的損失，包括本金和利息減免和延期等；債券未到期，但是有充分證據(jù)證明債券履行

4、主體不能全額、按期償還債券本金和利息；債券發(fā)行主體在債券到期日使用貸款償還債券本金、利息。3、國內(nèi)債券市場違約現(xiàn)象。自2014年超日債券違約以來，我國債券市場違約問題不斷涌現(xiàn)。進(jìn)入2016年，中國已經(jīng)發(fā)生多起信用違約事件。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，截止到5月9日，共有25只債券出現(xiàn)違約問題，完成兌付的只有8只，17只還沒有合理的解決辦法。這其中著名的違約案例包括山水水泥、南京雨潤、東北特鋼等。信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)路徑已經(jīng)從民營企業(yè)蔓延至過去有著“剛性兌付”