A、H股票互動(dòng)關(guān)系及調(diào)整速度的實(shí)證分析.pdf

1、隨著越來越多的企業(yè)在香港和大陸兩地上市，A股和H股之間的關(guān)系再度成為討論熱點(diǎn)。人們根據(jù)大陸和香港兩地市場(chǎng)屬于分割市場(chǎng)提出了諸多建議，但以往文獻(xiàn)對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)關(guān)系的變化和股價(jià)調(diào)整速度研究較少。本文希望能對(duì)此進(jìn)行檢驗(yàn)，并詳細(xì)考察A股和H股市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，量化股票價(jià)格調(diào)整速度，并分析其影響因素。 本文利用VAR模型、Granger因果檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、回歸誤差修正模型和Dimsonβ回歸對(duì)同時(shí)在大陸和香港兩地上市的公司和兩個(gè)市場(chǎng)的主要指

2、數(shù)進(jìn)行了實(shí)證研究，得出以下幾個(gè)結(jié)論： (1)中國資本市場(chǎng)特別是A股市場(chǎng)的開放對(duì)于A-H股股價(jià)聯(lián)動(dòng)性產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)影響，提高了A股市場(chǎng)的國際化水平、成熟度和定價(jià)公信力，對(duì)于中國資本市場(chǎng)的開放戰(zhàn)略具有一定的支持作用； (2)通過實(shí)證研究，A股的股票調(diào)整速度對(duì)大市值公司比較敏感，投資者對(duì)大公司的關(guān)注比較多，信息傳導(dǎo)較快。而H股的股價(jià)調(diào)整速度受換手率的影響較大，與市場(chǎng)的投資熱情關(guān)系密切。 (3)對(duì)于股票調(diào)整速度，A股市場(chǎng)存在