全流通時代中國證券市場投資并購機(jī)會和策略研究.pdf

1、企業(yè)并購在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會中扮演著重要的角色。它既是企業(yè)擴(kuò)張和發(fā)展的一個重要途徑,也是資本市場永恒的主題。中國高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境推動了企業(yè)并購的蓬勃展開,尤其是在內(nèi)地證券市場完成股權(quán)分置改革之后。隨著全流通時代的到來,資本市場環(huán)境得以改善,使之成為企業(yè)并購的重要戰(zhàn)場。而并購活動所帶來的財富效應(yīng),使投資者日益關(guān)注并發(fā)掘證券市場中潛在的并購?fù)顿Y機(jī)會。本文旨在通過分析世界并購運動的歷史軌跡、購并的動因和相關(guān)理論,結(jié)合中國證券市場制度性變革的契機(jī),

2、根據(jù)當(dāng)前我國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實情況,系統(tǒng)深入地分析了未來中國證券市場出現(xiàn)并購機(jī)會的背景、時機(jī)和投資主線,為市場投資者提供參考。本文首先對世界并購運動的實踐、動因、主要理論展開梳理與分析。從西方發(fā)達(dá)國家并購運動的發(fā)展軌跡入手,揭示出并購浪潮與社會經(jīng)濟(jì)、金融市場環(huán)境、科學(xué)技術(shù)水平、法律政策環(huán)境等元素之間的關(guān)系;從基本概念出發(fā),用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對產(chǎn)生公司購并的內(nèi)部動因進(jìn)行了詳細(xì)的分析,全面闡述了公司購并的目的及相應(yīng)理論。其次,在全面分析我國并購實踐歷

3、史的基礎(chǔ)上,文章著重通過內(nèi)地市場與成熟市場的比較研究,對中國證券市場在股權(quán)分置背景下的并購活動進(jìn)行闡述分析，揭示出我國并購活動的不同特點。再結(jié)合成熟市場并購的經(jīng)驗和規(guī)律以及我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展特點，論述在全流通時代我國證券市場的并購特征。其中特別指出了由于證券市場環(huán)境的改變，使得并購活動給目標(biāo)公司帶來顯著的超常累計收益，這是產(chǎn)生并購?fù)顿Y機(jī)會的根源，并引用案例采用統(tǒng)計方法加以論證。最后，文章通過對我國并購周期與宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場的相關(guān)性研究，指