投資組合保險策略及其在中國證券市場的實證研究.pdf

1、投資組合保險是一種資產配置的方法，它在證券市場波動時按照一定的規(guī)則，通過不斷改變所持有的無風險資產和風險資產之間的比例來達到避險的目的，其特點在于既能夠鎖定資產組合下跌的風險，同時又保有向上獲利的機會。 投資組合保險理論曾經在80年代的美國風靡一時，在實務上廣為機構投資者所采用。隨著中國資本市場的發(fā)展，一些基金公司重新提出了投資組合保險的概念，將其作為保本基金的投資策略。 那么，投資組合保險策略在中國證券市場上是否能夠有

2、好的表現呢?影響投資組合保險績效的因素有哪些?在不同的市場狀況下不同策略的表現會是如何?文章首先介紹了投資組合保險的運作原理，然后總結了各種投資組合保險的優(yōu)缺點，分析了投資組合保險策略的特點、適用環(huán)境及其應用。 為了考察真實市場中的組合保險效果，本文利用中國股票市場的歷史數據進行了實證檢驗。我們選擇固定比例投資組合保險及時間不變性投資組合保險兩種投資組合保險方法，并配備不同的參數設置，采用市場調整法則，對上證綜合指數進行實證研究

3、，對比分析投資組合保險策略在各種不同市場情況下的績效表現。 經過實證分析，本文得出了以下幾個結論： 1、無論固定比例投資組合保險策略還是時間不變性投資組合保險策略，在我國都能起到組合保險的作用，具有較好的鎖定風險和向上獲利能力。 2、兩種投資組合保險策略在中國不同的市場狀況下的效果有顯著性差異。 3、固定比例投資組合保險策略和時間不變性投資組合保險策略期初要保額度和乘數設定的不同，會導致兩者的收益、成本和

4、收益率波動產生較大的差異。 4、多數情況下，和時間不變性投資組合保險策略相比，固定比例投資組合保險策略的交易成本更高，收益波動性更大。 5、借貸限制將大幅降低乘數大的固定比例投資組合保險策略在市場上漲時的收益。 本文的創(chuàng)新主要集中在： 1、以固定比例投資組合保險及時間不變性投資組合保險兩種策略，選取上證綜合指數進行實證分析，比較了上述策略在中國股票市場的適用性。根據中國股票市場的特性，對組合保險中的參數的