北京房地產(chǎn)市場(chǎng)有效性及泡沫的實(shí)證研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位。房地產(chǎn)業(yè)以其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動(dòng)系數(shù)大的特點(diǎn)，成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)。同時(shí)房地產(chǎn)價(jià)格是普通群眾關(guān)注的熱點(diǎn)之一，房?jī)r(jià)是否超出群眾的承受能力、其波動(dòng)趨勢(shì)如何，是值得研究的課題；房地產(chǎn)價(jià)格上漲、空置面積增加的潛在風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。本文基于以上考慮，利用中房北京指數(shù)對(duì)北京市房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行了弱有效檢驗(yàn)，另外也對(duì)北京寫(xiě)字樓市場(chǎng)進(jìn)行了泡沫檢驗(yàn)。 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)研究通常將泡沫定

2、義為資產(chǎn)價(jià)格對(duì)其基本價(jià)值的持續(xù)性偏離。泡沫經(jīng)濟(jì)通常以繁榮開(kāi)始以危機(jī)告終，其結(jié)果是造成資產(chǎn)價(jià)格的扭曲、資源配置的失誤，從而危及金融體系和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。同時(shí)理解房地產(chǎn)市場(chǎng)有效性如何對(duì)公司、家庭和個(gè)人都具有十分重要的意義。因此本文首先對(duì)市場(chǎng)有效性和泡沫理論進(jìn)行了回顧，重點(diǎn)介紹了市場(chǎng)有效性和泡沫的定義以及一些常用的檢驗(yàn)方法，同時(shí)也介紹了關(guān)于衡量房地產(chǎn)泡沫的一些常用的指標(biāo)如空置率、房?jī)r(jià)收入比等。本文也在第二章中對(duì)國(guó)外關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)有效性和泡

3、沫研究的文獻(xiàn)，對(duì)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)泡沫的研究文獻(xiàn)及部分股票市場(chǎng)有效性的文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。 在第三章本文對(duì)近年來(lái)北京房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展情況進(jìn)行了分析，側(cè)重點(diǎn)在價(jià)格走勢(shì)以及房?jī)r(jià)收入比上。利用房?jī)r(jià)上升幅度與GDP增幅之比等指標(biāo)來(lái)判斷和檢測(cè)北京當(dāng)前房地產(chǎn)泡沫是否存在及其程度。作為重點(diǎn)部分，第四章分別采用了單位根檢驗(yàn)和序列相關(guān)檢驗(yàn)對(duì)北京市房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行了弱有效檢驗(yàn)，以探索北京房?jī)r(jià)歷年走勢(shì)情況，結(jié)果發(fā)現(xiàn)北京房地產(chǎn)市場(chǎng)總體上達(dá)到了弱有效。然后本文又分別運(yùn)用