我國封閉式基金業(yè)績對折價影響的實證研究.pdf

1、從最初的設立開始，封閉式基金就是我國證券基金市場的重要組成部分之一，其對于分散投資風險、加速資本的自由流動發(fā)揮著舉足輕重的作用。但是，隨著開放式基金的不斷推出以及證券市場景氣指數的降低，封閉式基金從2002年開始不斷被邊緣化，封閉式基金轉為開放式基金成為了封閉式基金的比較理想出路之一。不過，由于封閉式基金的資產規(guī)模較大，在轉換過程中會面臨種種風險，主要是目前我國封閉式基金市場的折價現象十分嚴重，這對于降低封轉開過程中的投機風險是很不利的

2、。 本文一方面借鑒了國內外對于封閉式基金折價的理論及實證研究，另一方面從我國現階段基金市場整體發(fā)展狀況出發(fā)，在收益、風險調整收益、基金經理能力三個方面選取七個評估基金業(yè)績單項指標的基礎上，利用因子分析法得出評估業(yè)績的綜合指數，再通過Granger因果檢驗衡量基金業(yè)績綜合指數與平均折價率之間的滯后影響，最后得出結論目前兩者之間并沒有體現出顯著的線性相關性，這主要是由于我國金融市場上仍舊缺乏以長期持有為投資理念的機構投資者。

3、 本文的創(chuàng)新點首先體現在評估基金業(yè)績以及其與基金折價率相關性方法的選擇上，采取了較為先進的統(tǒng)計方法：因子分析和Granger因果檢驗。因子分析能夠對多變量的平面數據進行最佳綜合和簡化，而Granger因果檢驗方法的引入則有利于準確評價基金業(yè)績與平均折價率之間的相互關系；其次，在樣本、樣本期間、業(yè)績評估指標選取方面也與以往計量方法相區(qū)別，考慮到基金在2001年以后取消優(yōu)先認購特權和我國封閉式基金市場近兩年的發(fā)展情況，選取在2001年之前上