后股權(quán)分置時(shí)代我國上市公司治理研究.pdf

1、過去五年里，我國經(jīng)濟(jì)高速成長，而股市持續(xù)低迷，嚴(yán)重制約了資本市場和國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。股權(quán)分置被公認(rèn)為是最主要的原因。股權(quán)分置造成上市公司治理結(jié)構(gòu)嚴(yán)重扭曲。2005年5月，中國證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了具有劃時(shí)代意義的股權(quán)分置改革。其實(shí)質(zhì)是使非流通股變成可流通股。全流通后，股票價(jià)格成為所有股東共同關(guān)注的對象，從而構(gòu)成公司治理的共同利益基礎(chǔ)。股權(quán)結(jié)構(gòu)決定公司治理，本文主要研究股改后我國上市公司的治理問題。 本文從考察股權(quán)分置及其對上市公司治理影響和

2、其解決方案出發(fā)，從后股權(quán)分置時(shí)代這個(gè)全新和獨(dú)特的視角前瞻性地分析全流通下上市公司的治理問題。研究的目的是豐富股改后我國上市公司治理的理論研究，在實(shí)踐上為股改后完善我國上市公司治理提供理論依據(jù)和政策建議。本文借鑒國內(nèi)外最新研究成果和前沿理論，注重結(jié)合中國國情，運(yùn)用了規(guī)范分析與實(shí)證分析、定量分析與定性分析相結(jié)合的方法進(jìn)行研究。 全流通、對價(jià)后大股東持股比例適度降低、大股東減持和限售而產(chǎn)生的股權(quán)結(jié)構(gòu)演變是股改后上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的顯著特

3、點(diǎn)。本文從理論和實(shí)證上論述了全流通下股權(quán)適度集中是股改后我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的必然選擇并建議逐步降低國有股東的持股比例、增加法人股東的持股比例，優(yōu)化我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高上市公司治理水準(zhǔn)；中國上市公司要通過完善法規(guī)，加強(qiáng)對經(jīng)理層的長期股權(quán)激勵(lì)，實(shí)現(xiàn)高管理人員與股東利益的統(tǒng)一；針對上市公司獨(dú)立董事制度存在的問題，提出通過設(shè)立獨(dú)立董事協(xié)會(huì)或類似組織為上市公司選聘獨(dú)立董事以解決獨(dú)立性問題并建議適當(dāng)增加獨(dú)立董事在董事會(huì)中的比例；全流通