后股權(quán)分置時(shí)代中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)績(jī)效研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)制度，作為一種新型分配制度和長(zhǎng)期激勵(lì)制度，被認(rèn)為是解決現(xiàn)代企業(yè)委托代理問(wèn)題的重要途徑，其對(duì)于改善公司治理結(jié)構(gòu)，降低委托代理成本，提升企業(yè)業(yè)績(jī)等具有重要意義。該制度在歐美等資本市場(chǎng)成熟的國(guó)家中已得到廣泛運(yùn)用，并取得了巨大成功。
　　 在中國(guó)，由于種種限制，股權(quán)激勵(lì)制度的起步較晚，但2005年5月開(kāi)始的股權(quán)分置改革為中國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造了有利條件。隨著股權(quán)分置改革的順利完成，中國(guó)證券市場(chǎng)迎來(lái)了嶄新的全流通時(shí)代，股權(quán)激

2、勵(lì)逐漸成為中國(guó)上市公司和資本市場(chǎng)的新主題。那么，在進(jìn)入后股權(quán)分置時(shí)代，中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施出現(xiàn)了哪些新特點(diǎn)，其實(shí)施效果如何，是否在一定程度上提高了公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效。本文試圖對(duì)此進(jìn)行研究，從而檢驗(yàn)股權(quán)激勵(lì)制度在中國(guó)的實(shí)施效果，為進(jìn)一步改進(jìn)和完善中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)制度提供實(shí)證依據(jù)。同時(shí)這對(duì)于進(jìn)一步完善股權(quán)激勵(lì)制度與提高中國(guó)上市公司公司治理水平也具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文首先回顧了股權(quán)激勵(lì)理論和相關(guān)文獻(xiàn)，接著對(duì)

3、后股權(quán)分置時(shí)代中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況按行業(yè)，企業(yè)性質(zhì)，地域，激勵(lì)模式等分類作了系統(tǒng)全面的描述性統(tǒng)計(jì)分析。在進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)績(jī)效實(shí)證研究時(shí)，本文先從定性角度，即通過(guò)橫向與縱向比較，研究上市公司股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)。接著，又從定量角度對(duì)激勵(lì)效應(yīng)進(jìn)行進(jìn)一步探討，即在引入相關(guān)控制變量的基礎(chǔ)上，采用多元回歸的分析方法研究股權(quán)激勵(lì)比例，股權(quán)激勵(lì)模式，及企業(yè)性質(zhì)對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。最后根據(jù)理論和實(shí)證分析，對(duì)全文進(jìn)行總結(jié)，并根據(jù)結(jié)論提出相應(yīng)的建議