上市公司高層管理者股票期權(quán)激勵方式研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離產(chǎn)生了委托代理問題，使得所有者與經(jīng)營者的追求目標并不相同。企業(yè)所有者需要建立對經(jīng)營者的激勵約束機制來監(jiān)督和激勵經(jīng)營者的行為，構(gòu)成了現(xiàn)代企業(yè)理論的核心內(nèi)容。目前我國上市公司高層管理者激勵不足、約束不夠的現(xiàn)象十分普遍，因此建立、健全對上市公司經(jīng)營者的激勵約束機制是目前我國國有企業(yè)改革的關(guān)鍵問題，也是一直沒有得到有效解決的問題。如何通過建立、健全對企業(yè)經(jīng)營者的激勵機制，使上市公司的經(jīng)營者能夠以所有者的利益為行動指南

2、，促進上市公司的長期健康穩(wěn)定的發(fā)展，是我國管理學界近年來關(guān)注的焦點。 在現(xiàn)代企業(yè)科學管理制度股權(quán)分置的情況下，研究期權(quán)激勵有助于企業(yè)在中高層管理人員的有效激勵方面發(fā)揮積極作用，一定程度上有助于降低企業(yè)在人力資本方面過高投入的風險，對避免管理人員的涸澤而漁、只重視短期經(jīng)營目標而忽略長期發(fā)展需要有著長遠意義。 本文通過對證監(jiān)會出臺的《上市公司股權(quán)激勵規(guī)范意見試行稿》對于企業(yè)在股權(quán)激勵方案設計指導思想研究，結(jié)合我國幾個上市公司

3、的股權(quán)激勵方案實例和國外股權(quán)激勵方案實施情況綜合分析，討論方案設計各要素之間的關(guān)聯(lián)程度，以及企業(yè)所處大環(huán)境對于企業(yè)實施股權(quán)激勵的有效性影響進行分析，著重研究上市公司經(jīng)理人股權(quán)激勵的現(xiàn)實性與可行性、激勵實施的市場環(huán)境要求、政府功能職責、公司治理結(jié)構(gòu)對于方案實施有效性、以及方案實施的各要素包括實施數(shù)量和管理層覆蓋面、影響度等細節(jié)問題對于實施效果的影響，對我國上市公司實施股權(quán)激勵方案并能夠切實發(fā)揮有效作用所必須的環(huán)境約束、完善的經(jīng)理人市場選擇

4、機制，合理公正的市場評價機制之市場需要，配套完整的綜合激勵機制，無政府任命和良好的政策環(huán)境等各個方面提出要求；同時提出股權(quán)激勵的有效性受經(jīng)濟景氣情況、行業(yè)務發(fā)展因素和經(jīng)理人本身的素質(zhì)影響，而恰當?shù)某止蓴?shù)量、績效評估的參考指標、激勵方案實施的對象范圍、期權(quán)流動性與資格、成本稅收等對激勵效果的影響，強調(diào)股權(quán)激勵的激勵與約束兩重功能并重，才能切實發(fā)揮激勵方案的真正作用，成為達成企業(yè)經(jīng)營目標的有效手段。 本文采用案例分析的方法，結(jié)合國內(nèi)

5、外的實際應用情況與問題反饋，總結(jié)出在社會主義市場經(jīng)濟形勢下，中國證券市場尚存在諸如經(jīng)理人市場不完善、財務報表的人為編纂事實以及廣大中小投資者無法從公司公告披露中如實了解企業(yè)實際運作的狀況下，我們要切實加強企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)合理化、企業(yè)管理科學化、市場環(huán)境法制化建設，強調(diào)政府作為經(jīng)濟秩序維持者的功能在經(jīng)濟法規(guī)制訂和完善中的作用，弱化不可控因素從而強化市場對于資源的合理配置功能，從股票期權(quán)激勵這樣一個改變管理層與股東之間原有雇傭矛盾關(guān)系為協(xié)同合