中國利率政策傳導(dǎo)非對稱效應(yīng)研究：1993—2003年.pdf

1、西南財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文中國利率政策傳導(dǎo)非對稱效應(yīng)研究：1993—2003年姓名：吳婷婷申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：何澤榮20060401長之間存在一種長期穩(wěn)定關(guān)系，但前者對后者的促進效果呈現(xiàn)出微弱的作用度；利率變量與物價之問存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，利率的調(diào)整滯后于物價水平的變動，呈現(xiàn)出追隨通脹率的事后調(diào)整狀態(tài)； ( 2 )利率的正、負向沖擊對產(chǎn)出變量、物價變量的作用效果存在非對稱性，表現(xiàn)為“利率的正向沖擊對經(jīng)濟的緊縮效應(yīng)強于

2、負向沖擊對經(jīng)濟的擴張效應(yīng)”。這種非對稱效應(yīng)在政策效果的時間、程度、趨勢上均得以體現(xiàn)；( 3 ) 利率沖擊對物價的作用，相對于利率沖擊對產(chǎn)出的作用而言，更具有穩(wěn)定性。論文第三章( 全文的核心部分) ：基于第二章對利率沖擊“非對稱效應(yīng)”的實證研究結(jié)果，本章在一開章就明確指出：不分階段、就整個考察區(qū)問籠統(tǒng)地說利率政策“無效”或“弱有效”是片面的，也是不夠客觀的。因此本章將1 9 9 3 - 2 0 0 3 年人民銀行的兩次不同方向的利率政策操

3、作，在應(yīng)對不同經(jīng)濟問題時的傳導(dǎo)效果予以“分階段分析”；隨后，在分階段分析的基礎(chǔ)上，將不同類型的利率政策操作納入到一個統(tǒng)一的分析框架中，對其各自在應(yīng)對通貨膨脹和通貨緊縮時的作用機制和表現(xiàn)進行了“對比分析”。本章第一節(jié)對1 9 9 3 —1 9 9 5 年應(yīng)對通貨膨脹時中央銀行采取的緊縮性利率政策對物價和產(chǎn)出的作用效果予以了實證檢驗和分不同政策傳導(dǎo)渠道的經(jīng)驗分析，在此基礎(chǔ)上，得到了對緊縮性貨幣政策總體效果的評價：升息在刺激儲蓄增長、改變貨幣

4、供應(yīng)量結(jié)構(gòu)、促使流通中現(xiàn)實購買力減少、潛在購買力增加等方面具有明顯的政策效果，達到了控制通脹的預(yù)期目的；而在調(diào)節(jié)消費和投資需求、控制信貸增長方面，緊縮性利率政策也發(fā)揮了其應(yīng)有的作用——國民經(jīng)濟在平穩(wěn)回落中保持了適度增長。但從統(tǒng)計上看，緊縮性利率政策對通脹的抑制作用優(yōu)于對過熱經(jīng)濟的降溫作用。。本章第二節(jié)對1 9 9 6 - 2 0 0 3 年擴張性利率政策的傳導(dǎo)效果，主要從需求視角、供給視角及其他視角三大方面進行了實證及經(jīng)驗分析。由于目前