中國利率政策傳導非對稱效應研究：1993—2003年.pdf

1、西南財經大學碩士學位論文中國利率政策傳導非對稱效應研究：1993—2003年姓名：吳婷婷申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：何澤榮20060401長之間存在一種長期穩(wěn)定關系，但前者對后者的促進效果呈現(xiàn)出微弱的作用度；利率變量與物價之問存在顯著的負相關關系，利率的調整滯后于物價水平的變動，呈現(xiàn)出追隨通脹率的事后調整狀態(tài)； ( 2 )利率的正、負向沖擊對產出變量、物價變量的作用效果存在非對稱性，表現(xiàn)為“利率的正向沖擊對經濟的緊縮效應強于

2、負向沖擊對經濟的擴張效應”。這種非對稱效應在政策效果的時間、程度、趨勢上均得以體現(xiàn)；( 3 ) 利率沖擊對物價的作用，相對于利率沖擊對產出的作用而言，更具有穩(wěn)定性。論文第三章( 全文的核心部分) ：基于第二章對利率沖擊“非對稱效應”的實證研究結果，本章在一開章就明確指出：不分階段、就整個考察區(qū)問籠統(tǒng)地說利率政策“無效”或“弱有效”是片面的，也是不夠客觀的。因此本章將1 9 9 3 - 2 0 0 3 年人民銀行的兩次不同方向的利率政策操

3、作，在應對不同經濟問題時的傳導效果予以“分階段分析”；隨后，在分階段分析的基礎上，將不同類型的利率政策操作納入到一個統(tǒng)一的分析框架中，對其各自在應對通貨膨脹和通貨緊縮時的作用機制和表現(xiàn)進行了“對比分析”。本章第一節(jié)對1 9 9 3 —1 9 9 5 年應對通貨膨脹時中央銀行采取的緊縮性利率政策對物價和產出的作用效果予以了實證檢驗和分不同政策傳導渠道的經驗分析，在此基礎上，得到了對緊縮性貨幣政策總體效果的評價：升息在刺激儲蓄增長、改變貨幣

4、供應量結構、促使流通中現(xiàn)實購買力減少、潛在購買力增加等方面具有明顯的政策效果，達到了控制通脹的預期目的；而在調節(jié)消費和投資需求、控制信貸增長方面，緊縮性利率政策也發(fā)揮了其應有的作用——國民經濟在平穩(wěn)回落中保持了適度增長。但從統(tǒng)計上看，緊縮性利率政策對通脹的抑制作用優(yōu)于對過熱經濟的降溫作用。。本章第二節(jié)對1 9 9 6 - 2 0 0 3 年擴張性利率政策的傳導效果，主要從需求視角、供給視角及其他視角三大方面進行了實證及經驗分析。由于目前