我國通信運(yùn)營企業(yè)治理效率實(shí)證研究.pdf

1、公司治理，作為解決所有權(quán)與控制權(quán)分離問題的制度安排，最近受到了全球關(guān)注。在我國，以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為主要目標(biāo)的國有企業(yè)改革也已經(jīng)把公司治理問題推到了前臺。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，公司治理問題主要解決的是股權(quán)分散情況下股東與經(jīng)理之間的利益沖突。但是，最新研究成果表明，股權(quán)分散只存在于美國和英國等少數(shù)法律體系相對完善的發(fā)達(dá)國家，世界大多數(shù)國家的上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)都是相對集中的。當(dāng)大股東自接參與公司治理時，經(jīng)理與股東之間的利益沖突不再是公司主要的代理問

2、題，公司治理應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的是，如何保護(hù)外部投資者的權(quán)益不受控股股東的剝削。 產(chǎn)權(quán)理論的研究結(jié)果表明，由于受政府干預(yù)程度的不同，公有企業(yè)與私有企業(yè)的公司治理效率存在顯著的差異。截止目前，關(guān)于集中股權(quán)下的公司治理的效率的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)主要來自私有產(chǎn)權(quán)。但是，在世界許多國家，國有企業(yè)或國家控股的上市公司仍普遍存在，因此，國家控股下的公司治理的效率問題應(yīng)是一個值得研究的重要課題。我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為我們研究上述問題提供了可能?；趪衅髽I(yè)改

3、革的政策舉措，我國證券市場成立之初(以兩個交易所的成立為標(biāo)志)就被賦予了為國有企業(yè)改革服務(wù)的重要職責(zé)。因此，在特殊的制度安排下，我國的上市公司絕大多數(shù)由國有企業(yè)改制而來。并且，為了維護(hù)公有制的主體地位，國有企業(yè)在改制上市過程中都采用了國家控股的股權(quán)模式。基于國家控股和國有企業(yè)的改制模式，我國上市公司在治理結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)出政府干預(yù)和內(nèi)部人控制的雙重特征。 本文試圖對我國通信運(yùn)營業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制進(jìn)行研究。通信運(yùn)營業(yè)作為一種網(wǎng)絡(luò)型產(chǎn)

4、業(yè)，具有明顯外部經(jīng)濟(jì)性和規(guī)模經(jīng)濟(jì)性特點(diǎn)，電信業(yè)務(wù)特別是某些必要基礎(chǔ)業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的自然壟斷性。這些特點(diǎn)使得電信業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)以及企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)具有特色，而組織結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理研究的起點(diǎn)，由此影響利益相關(guān)者的構(gòu)成和相互的制衡。本文在分析了電信行業(yè)特色和國外通信運(yùn)營企業(yè)治理現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，對我國通信運(yùn)營企業(yè)目前的組織結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和利益相關(guān)者進(jìn)行了分析研究：還將治理的效果和經(jīng)營業(yè)績聯(lián)系起來，將通信運(yùn)營企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效做了實(shí)證研究：