ETFs對我國開放式指數(shù)基金影響實證研究.pdf

1、作為新一代的指數(shù)化投資基金，ETFs是近10年來國際投資市場中最主要同時也是最重要的金融產(chǎn)品創(chuàng)新之一。ETFs在全球的飛速發(fā)展己使其成為全球各國基金業(yè)中重要的組成部分。我國也于2004年底推出了第一只ETFs產(chǎn)品-上證50ETF，在國內(nèi)學術界、實務界都引起了廣泛的關注。有多只其他ETFs產(chǎn)品也正在積極醞釀中。 ETFs產(chǎn)品自身的特點使其具有傳統(tǒng)指數(shù)基金無法比擬的優(yōu)勢。但是國際成熟市場的成功經(jīng)驗也表明：投資者并未由于ETFs的出現(xiàn)

2、而遠離指數(shù)基金。然而在我國基金業(yè)僅有六七年的歷史，指數(shù)化投資理念更是剛剛興起，許多實質性問題還沒有得到解決，ETFs的快速發(fā)展將對我國傳統(tǒng)開放式指數(shù)基金業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響。在這個方面國內(nèi)學界還鮮有進行過比較深入的研究。 本文根據(jù)國內(nèi)外指數(shù)化投資研究文獻，通過借鑒指數(shù)基金和ETFs的國際國內(nèi)發(fā)展狀況和成功經(jīng)驗，將ETFs與傳統(tǒng)指數(shù)基金的特點進行分析對比，并通過對上證50ETF發(fā)行及上市前后即2004年第三季度到2005年第三季度的考

3、察期內(nèi)，我國傳統(tǒng)開放式指數(shù)基金在基金規(guī)模、持有者情況、持有份額、凈值與超額收益等方面的變動情況進行實證分析研究，初步得出如下結論：(1)上證50ETF吸引了更多資金向指數(shù)化投資，并未對傳統(tǒng)開放式指數(shù)基金規(guī)模產(chǎn)生持久的擠壓效應；(2)上證50ETF吸引了更多機構投資者進行短期投機；(3)上證50ETF上市引起追蹤相同標的的指數(shù)基金管理風格向進一步增強化的方向發(fā)展。 由于問題的復雜性和數(shù)據(jù)收集的有限性，本研究還存在很多不足，就此筆者