我國(guó)開放式證券基金凈贖回影響因素實(shí)證研究.pdf

1、與封閉式基金相比，開放式基金的一個(gè)特點(diǎn)就是基金份額的不確定性。在開放式基金成立以后，投資者可以通過申購(gòu)或贖回基金份額來(lái)追加或減少基金份額，影響基金規(guī)模。基金的凈贖回會(huì)給基金的運(yùn)作管理和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)不利的影響，研究基金凈贖回的影響因素顯得十分重要?；鸬膬糈H回狀況會(huì)受到很多因素的影響，在對(duì)基金凈贖回預(yù)測(cè)和研究分析時(shí)要綜合考慮這些因素。 本文在國(guó)內(nèi)外理論和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，對(duì)影響我國(guó)開放式證券投資基金凈贖回的因素進(jìn)行了歸類研究，這

2、些因素包括了證券市場(chǎng)因素、基金收益因素、投資者結(jié)構(gòu)因素和其它基金特征因素。在對(duì)這些因素的實(shí)證研究后發(fā)現(xiàn)證券市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)贖回率有較大的反饋?zhàn)饔茫换饍糁翟诳傮w時(shí)間區(qū)間來(lái)看，與贖回率存在一定程度上的負(fù)相關(guān)性，但近期出現(xiàn)了一定的“贖回悖論”；分紅能有效的降低贖回率；機(jī)構(gòu)投資者與基金贖回率的影響關(guān)系比較大；基金規(guī)模對(duì)基金贖回率也有一定解釋力。進(jìn)一步，利用2004年下半年數(shù)據(jù)對(duì)可能影響基金贖回率的所有16個(gè)變量進(jìn)行了統(tǒng)一的回歸，結(jié)果發(fā)現(xiàn)從這半年數(shù)據(jù)