基于面板數(shù)據(jù)模型的開放式基金贖回影響因素研究.pdf

1、中國開放式基金自成立尤其是2007年以來，在數(shù)量上和資產(chǎn)凈值規(guī)模上都表現(xiàn)出迅猛的發(fā)展勢(shì)頭，但同時(shí)也遭遇著大規(guī)模、全面性、持續(xù)性的贖回。國外成熟基金市場(chǎng)上，開放式基金發(fā)揮著“優(yōu)勝劣汰”的效用，而我國之前文獻(xiàn)的研究卻得出了相反結(jié)論:中國開放式基金表現(xiàn)出了懲罰“績(jī)優(yōu)基金”的現(xiàn)象。當(dāng)下我國基金市場(chǎng)的日益成熟，研究我國開放式基金市場(chǎng)是否存在“贖回異象”，挖掘基金贖回的影響因素，對(duì)于投資者、基金管理者以及監(jiān)管部門都具有重要的意義。圍繞該主題，本文選

2、取了2006年二季度前成立的56只開放式基金的單位凈值等數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件和面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行如下研究。
　　(1)優(yōu)化基金贖回率和基金收益率的計(jì)算方法，通過統(tǒng)計(jì)對(duì)比得到如下兩結(jié)論:一方面以基金份額計(jì)算得到的贖回率同基金收益率對(duì)比，中國開放式基金市場(chǎng)存在“贖回異象”;而另一方面以基金金額計(jì)算得到的贖回率同基金收益率對(duì)比，中國開放式基金市場(chǎng)不存在“贖回異象”，基金收益率對(duì)基金贖回有抑制作用。考慮到近幾年基金份額的頻繁拆分，本文作者更傾