非參數(shù)高階譜分析及其在證券市場波動傳導(dǎo)中的應(yīng)用研究.pdf

1、在經(jīng)濟全球化的背景下，隨著金融自由化和金融創(chuàng)新的深化，全球金融風(fēng)險日益緊密聯(lián)系并相互傳遞，成為影響世界經(jīng)濟穩(wěn)定的最重要因素。因此金融風(fēng)險成為全球金融機構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局關(guān)注的焦點，而金融風(fēng)險的傳導(dǎo)控制正逐漸成為金融風(fēng)險管理不可或缺的重要組成部分。與此同時，以金融市場相互關(guān)系為目標(biāo)的波動傳導(dǎo)研究正逐漸成為金融風(fēng)險監(jiān)管和控制的研究重點。 迄今為止，已有大量的經(jīng)濟理論和相關(guān)計量模型被用來進行金融波動傳導(dǎo)研究。目前常用的關(guān)于波動傳導(dǎo)的研究所采

2、用的廣義自回歸條件異方差系列、向量自回歸模型、協(xié)整及誤差修正模型、Granger因果分析等計量方法由于金融市場波動具有時變性及其高峰厚尾性、聚集性、非對稱性，特別是由于金融時間序列數(shù)據(jù)的非高斯性，存在著金融風(fēng)險對模型界定形式的敏感性、模型的假定不符合現(xiàn)實金融數(shù)據(jù)的特點以及無法定量確定波動傳導(dǎo)具體的領(lǐng)先----滯后時間等諸多不足之處。因此本文針對金融時間序列的非高斯性，利用信號處理領(lǐng)域的前沿理論-----基于高階統(tǒng)計量分析的非參數(shù)高階譜分

3、析來研究波動傳導(dǎo)問題。基于高階統(tǒng)計量的非參數(shù)高階譜分析由于其可以提取隨機信號本身偏離高斯性的信息，進而從根本上避免了目前所采用的計量工具的弊端，因此在證券市場波動傳導(dǎo)研究中具有獨特優(yōu)勢。 本文首先對當(dāng)前波動傳導(dǎo)分析的研究現(xiàn)狀進行了概述，找出當(dāng)前波動傳導(dǎo)分析所采用的研究方法，并分別指出這些方法所存在的弊端。接著介紹傳統(tǒng)譜分析的原理和優(yōu)點，并針對證券市場波動時間序列的非高斯性，介紹利用能克服傳統(tǒng)譜分析缺點的基于高階統(tǒng)計量分析的非參數(shù)

4、高階譜分析，利用互雙譜重構(gòu)相位和幅值，實現(xiàn)互譜的重構(gòu)，進而確定兩時間序列的具體的領(lǐng)先——滯后時間，并確定影響的強度。最后，對金融時間序列的平穩(wěn)性、非高斯性和非線性進行檢驗，得出刻畫證券市場波動的時間序列為線性平穩(wěn)的非高斯過程的結(jié)論，并利用非參數(shù)高階譜分析對正式加入世界貿(mào)易組織后的中國證券市場的波動傳導(dǎo)進行實證分析，得出的結(jié)論與當(dāng)前經(jīng)濟實際情況吻合，并對本研究的結(jié)論進行經(jīng)濟解釋，同時就對外開放過程中的中國證券市場的金融風(fēng)險進行形勢預(yù)測，并