VaR在證券市場風險測量中的應用.pdf

1、隨著中國正式加入世界貿易組織，金融全球化和市場一體化的腳步必將逐漸加快，我國證券市場也必然面臨更加劇烈的波動。加強金融監(jiān)管和防范金融風險，己成為各國中央銀行和證券監(jiān)管部門的主要任務之一。證券市場一直被認為是潛在金融風險最大的領域，不可避免的走到了金融風險防范的最前沿。證券市場是一個高收益同時又伴隨著高風險的市場，而我國的證券市場，更是一個新興的、迅速發(fā)展的、不成熟的市場。相應地，其風險性問題也就更為突出。尤其是伴隨著中國加入WTO，隨之

2、而來的國際資本流動、高新技術引進，我國證券市場的先天體制性缺陷的制約以及監(jiān)管技術與手段的不足等多因素的影響，必將使得我國證券市場風險呈現(xiàn)更加復雜化、國際化的特點。而證券市場風險測量作為風險管理和防范的核心，它直接決定了風險管理和防范的有效性。利用現(xiàn)代投資理論對我國的證券市場風險進行實證分析、構造其風險測量體系，并對風險進行有效控制也就顯得十分必要。 隨著金融投資學和計量經(jīng)濟學的發(fā)展，證券市場風險測量的方法層出不窮。本文通過對證券

3、市場風險的各種測量技術的研究、比較，最終選定了目前市場風險測量技術的主流方法——VaR(Value at Risk)方法作為本文的研究方法。以2002年至2006年上海證券市場交易指數(shù)和深圳證券市場成份指數(shù)為研究對象，本文研究了VaR在證券市場風險測量中的應用時主要采用GARCH(廣義自回歸條件異方差)族模型來進行VaR的計算。實證研究表明，GARCH族模型能夠很好地刻畫收益率序列殘差項的異方差性，選用GARCH族模型能夠比較有效的進行