基于VaR和CVaR方法的我國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量與實(shí)證分析.pdf

1、證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是證券投資者在投資過(guò)程中所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，是眾多投資者及理論研究者關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題之一，也是各國(guó)證券監(jiān)管當(dāng)局管理的重點(diǎn)。而證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量作為風(fēng)險(xiǎn)管理和防范的核心，它直接決定了風(fēng)險(xiǎn)管理和防范的有效性。因此，研究證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理具有十分重要的理論意義和實(shí)用價(jià)值。 本文通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的各種測(cè)量方法進(jìn)行系統(tǒng)的分析和研究，最終選定了VaR(Value at Risk)和CVaR方法作為本文的研究方法。該文著重介紹了VaR

2、和CVaR模型的基本原理以及VaR和CVaR的計(jì)算方法，并以2002年至2007年上證綜合指數(shù)和深圳成份指數(shù)為研究對(duì)象，利用VaR和CVaR方法對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證分析，以及收益序列的穩(wěn)定性和相關(guān)性。實(shí)證檢驗(yàn)取得了較好的效果。 本文在證券市場(chǎng)較充分的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，通過(guò)Eviews統(tǒng)計(jì)分析軟件和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法進(jìn)行處理，實(shí)證分析結(jié)果得出：金融資產(chǎn)收益率序列分布具有尖峰厚尾的特點(diǎn)，并且具有明顯的GARCH效應(yīng)和杠桿效應(yīng)，其波動(dòng)具