基于VaR的匯率風(fēng)險度量與實(shí)證分析.pdf

1、隨著金融市場的日漸開放，企業(yè)走向國際化，越來越多的企業(yè)在其投資組合里放入各種不同的衍生性金融商品，其結(jié)果使企業(yè)必須面對股價、匯率、利率波動及商品價格變動等市場風(fēng)險。因此，對企業(yè)而言，如何妥善地管理其投資組合的市場風(fēng)險是非常重要的。近年來，金融市場上重大風(fēng)險事件頻傳，漸漸喚起金融機(jī)構(gòu)對有效風(fēng)險管理的重視。 自從我國加入WTO之后，國際貿(mào)易額持續(xù)快速增長，對外貿(mào)易依存度不斷提高。匯率在國際貿(mào)易活動中，一直扮演著重要的角色：在未來市場

2、面臨國際化、自由化的趨勢下，面對匯率波動所帶來的風(fēng)險是在所難免的。因此，如何開發(fā)出科學(xué)的匯率風(fēng)險度量方法，以應(yīng)對日趨復(fù)雜的市場環(huán)境，成為一項(xiàng)緊迫的課題。本文以2000年6月1日至2002年5月21日美元兌換七大工業(yè)國家中幾種主要貨幣的即期匯率為依據(jù)，以加拿大元、日元、英鎊、歐元為實(shí)證對象，采用風(fēng)險價值(VaR)理論中幾種主要的計(jì)算方法——參數(shù)正態(tài)方法、指數(shù)移動平均方法(Ewma)、歷史模擬方法以及蒙地卡羅模擬方法，對外匯即期匯率的風(fēng)險價