版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡介
1、風(fēng)險價值(VaR)和條件風(fēng)險價值(CVaR)是在風(fēng)險測量中應(yīng)用廣泛的兩種方法,且這兩種方法在風(fēng)險測量、資產(chǎn)組合管理和金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管中扮演著重要的角色。巴塞爾協(xié)議Ⅱ給出了VaR的定義,并且激勵銀行管理者在風(fēng)險測量中使用此方法。VaR使用靈活且概念簡單,但是也有缺陷,它沒有給出投資者可能遭受損失額大于VaR的信息。1990年,Artzner等學(xué)者證實VaR不滿足次可加性且不是一致風(fēng)險估計量。然而Rockafellar和Uryasey提出的C
2、VaR則可以給出投資者可能遭受的潛在損失額大于VaR的信息,并且CVaR滿足次可加性,是一致風(fēng)險估計量,但是Heyde等研究者在2007年指出正是因為CVaR具有這些優(yōu)點(diǎn)而使在風(fēng)險測量時的模型和數(shù)據(jù)缺乏不穩(wěn)定性。由于VaR和CVaR各有優(yōu)缺點(diǎn),很難判斷哪種方法更好,因此風(fēng)險管理者應(yīng)該同時考慮這兩種方法使其形成優(yōu)勢互補(bǔ)。
通常有三種典型的方法來估計VaR和CVaR:方差-協(xié)方差法、歷史模擬法和蒙特卡洛模擬法,其中蒙特卡洛模擬法被
3、使用的最廣泛,但是傳統(tǒng)的蒙特卡洛模擬法不僅耗時而且效率低。有一種方差縮減技術(shù)是被用來提高估計效率的,而在所有的方差縮減技術(shù)中,重要抽樣(IS)是個很好的選擇,因為該技術(shù)可以給尾部分布分配更多的樣本量,這個功能在估計VaR和CVaR時是最至關(guān)重要的,而在運(yùn)用重要抽樣技術(shù)中如何選取一個分布函數(shù)使估計量的方差減小才是最關(guān)鍵的,更深一步,我們指出了指數(shù)轉(zhuǎn)換法能保證選取一個適當(dāng)?shù)姆植伎梢酝瑫r減少VaR和CVaR的方差。
本文選用AR模型
4、進(jìn)行模擬估計VaR和CVaR,分別比較了使用傳統(tǒng)的蒙特卡洛模擬法和重要抽樣法估計VaR和CVaR估計量的方差,并匯出了VaR和CVaR估計值的概率密度函數(shù)圖,模擬結(jié)果表明,重要抽樣法確實減小了VaR和CVaR的方差,提高了模擬效率,特別是在置信水平是0.05時,效果更突出。
最后我們選取黃金的日收益率作為實證分析的數(shù)據(jù),使用ARMA模型擬合其隨機(jī)過程,還根據(jù)歷史數(shù)據(jù)模擬得到目標(biāo)時刻的隨機(jī)數(shù),同樣用傳統(tǒng)的蒙特卡洛模擬法和重要抽樣
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 基于極值方法的VaR和CVaR評估.pdf
- 基于模型無關(guān)方法的VaR和CVaR計算.pdf
- 基于模型無關(guān)方法的var和cvar計算
- 中國股票市場風(fēng)險測度方法的比較研究-基于VaR和CVaR方法.pdf
- VaR和CVaR股市風(fēng)險測度比較研究.pdf
- 基于IS的VaR與CVaR計算與實證分析.pdf
- 基于VaR和CVaR方法的我國證券市場風(fēng)險度量與實證分析.pdf
- 投資組合風(fēng)險評估的VaR和CVaR方法及實證分析.pdf
- 基于極值理論的VaR與CVaR估計.pdf
- 基于切片抽樣MCMC方法的比較分析.pdf
- VaR與CVaR的對比研究及實證分析.pdf
- 基于VaR和CVaR技術(shù)的采購存儲策略模型.pdf
- 基于VaR和CVaR的投資組合優(yōu)化模型研究.pdf
- 投資組合VaR和CVaR研究.pdf
- 基于VaR和CVaR模型的我國股票市場短期風(fēng)險度量的比較研究和應(yīng)用.pdf
- VaR和CVaR方法下最優(yōu)套期保值的選擇研究.pdf
- 中國股市的動態(tài)VaR與CVaR計量模型分析.pdf
- VaR和CVaR風(fēng)險值的估計和計算.pdf
- 基于證券投資基金市場的VaR與CVaR的研究.pdf
- 基于VaR和CVaR的多元供應(yīng)鏈風(fēng)險評價.pdf
評論
0/150
提交評論