VaR和CVaR在投資組合中的研究與應(yīng)用.pdf

1、在金融生活中，不存在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的投資，所以要想在金融市場(chǎng)中獲利，就必須對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)有著足夠的警惕與認(rèn)識(shí)，能夠?qū)ν顿Y的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的計(jì)算。
　　本文首先介紹了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）和條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（CVaR）。VaR是用來(lái)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)的一種最重要的方法，它可以將風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)行量化，從而讓投資者更加直觀的了解可能面臨的損失大小。VaR是指在正常的市場(chǎng)波動(dòng)下，資產(chǎn)組合在給定的置信度水平下，在一定的時(shí)期內(nèi)所面臨的最大的可能損失值。如今 VaR已經(jīng)成為了

2、測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，與傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量相比，VaR更加簡(jiǎn)潔、明了、綜合。CVaR指的是當(dāng)資產(chǎn)組合所面臨的潛在損失超過(guò)給定置信水平下的 VaR值時(shí)的期望損失，所以CVaR能捕捉到極端情況發(fā)生時(shí)的平均損失。另外，相比VaR而言，CVaR具有更好的性質(zhì)。
　　在實(shí)證部分，本文首先用歷史模擬法對(duì)中國(guó)股市創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的 VaR和CVaR進(jìn)行計(jì)算，其次用蒙特卡洛模擬法對(duì)同時(shí)期的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的VaR和CVaR進(jìn)行計(jì)算，其中用到了GARCH類模型。