VaR、CVaR方法的改進(jìn)及其在金融風(fēng)險(xiǎn)度量中的應(yīng)用.pdf

1、當(dāng)前,金融業(yè)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主引擎,金融業(yè)的興衰直接關(guān)系著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和水平。隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展,金融衍生品的形式也越來(lái)越多樣化。金融創(chuàng)新一方面直接推動(dòng)了金融業(yè)的發(fā)展,另一方面,也帶來(lái)了極大的風(fēng)險(xiǎn)。由于金本位制的瓦解,世界金融體系缺乏支撐,金融創(chuàng)新技術(shù)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越多樣,越來(lái)越復(fù)雜,而對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的管理難度也隨之不斷加大。因此,近年來(lái),與金融風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)的研究尤其是金融風(fēng)險(xiǎn)度量方法方面的研究成為金融研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)。
　　

2、 通過(guò)近些年在金融風(fēng)險(xiǎn)度量領(lǐng)域的探索,目前VaR(風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值)方法已經(jīng)成為全球一致認(rèn)可的度量金融風(fēng)險(xiǎn)的方法。較之以往的諸多方法,VaR方法具有很多優(yōu)勢(shì),比如其在度量上的統(tǒng)一性,就為不同金融機(jī)構(gòu)之間分析風(fēng)險(xiǎn)提供了便利。但是,傳統(tǒng)的VaR方法假定其收益率或基本風(fēng)險(xiǎn)因子服從正態(tài)分布,并沒(méi)有反映金融資產(chǎn)的真實(shí)收益情況,而且并不具有次可加性,因此存在著很多有待解決的問(wèn)題,適用該方法得到的結(jié)果也不可靠。
　　 本文首先通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)VaR計(jì)算方

3、法的統(tǒng)計(jì)學(xué)定義,建模步驟等方面進(jìn)行總結(jié)與分析,得到其適用的范圍,并指出了其在實(shí)際應(yīng)用中存在的問(wèn)題。然后,本文接著介紹了條件VaR和基于Copula理論的VaR計(jì)算方法的理論依據(jù),建模步驟及建模中需要注意的問(wèn)題,并根據(jù)分析得出的結(jié)論,結(jié)合已有的研究成果,利用條件VaR的方法,選取滬銅1009的期貨和現(xiàn)貨價(jià)格,通過(guò)實(shí)證分析得出條件VaR的方法在計(jì)算期貨現(xiàn)貨套期保值收益率方面比傳統(tǒng)VaR方法更有優(yōu)勢(shì)。在計(jì)算資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值時(shí),本文選取中國(guó)人