安全第一思想下的均值-VaR(CVaR)投資組合優(yōu)化模型研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、在投資組合問題中，投資者和金融機構(gòu)最為關心的兩個指標就是風險與收益。由于風險與收益往往呈現(xiàn)正相關性，高收益一般伴隨著高風險，所以如何在風險與收益中抉擇以及選擇怎樣的風險度量指標等問題的研究便具有很重要的現(xiàn)實意義。本文以VaR和CVaR作為風險度量指標，研究了安全第一思想下的投資組合優(yōu)化模型，旨在為投資者提供一個選擇投資權(quán)重、衡量風險與收益的理論依據(jù)。主要工作有:
　　(1)分別建立了安全第一思想下的均值—VaR投資組合優(yōu)化模型和均

2、值—CVaR投資組合優(yōu)化模型，并對模型的解進行了討論;通過對解的影響因素進行分析，認為投資權(quán)重和期望收益率的值只與回報水平有關，而風險的大小不僅與回報水平有關，與置信水平的選取也有關系。
　　(2)分別對安全第一思想下的均值—VaR模型和均值—CVaR模型進行了實證分析，得出以下幾個結(jié)論:①回報水平一定時，VaR(CVaR)均隨著置信水平的增大而增大;②置信水平一定時，VaR(CVaR)均隨著回報水平的增大而增加;③隨著回報水平的

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