GARCH模型簇在中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證研究及在VaR計(jì)算中的應(yīng)用.pdf

1、中國(guó)股票市場(chǎng)的收益率存在尖峰厚尾和波動(dòng)集群的特征,可以用GARCH模型簇予以刻畫.該文在三種分布假設(shè)下(Normal,Student,和GED),研究了五種GARCH(1,1)模型(GARCH,GARCH-M,IGARCH,GJR,APARCH)在中國(guó)證券市場(chǎng)的擬合和預(yù)測(cè)表現(xiàn).該文通過(guò)比較,試圖找出影響擬合和預(yù)測(cè)效果的可能的因素:條件方差的非對(duì)稱性,厚尾分布等.該文還在GARCH模型的基礎(chǔ)上,提出條件VaR的概念,并通過(guò)實(shí)證研究,比較了

2、條件VaR和傳統(tǒng)靜態(tài)VaR的優(yōu)劣.該文主要研究結(jié)論是:1、分布假設(shè)對(duì)GARCH模型簇在證券市場(chǎng)上的準(zhǔn)確應(yīng)用有著重要的影響.實(shí)證研究表明:無(wú)論是樣本內(nèi)擬合,還是樣本外預(yù)測(cè),厚尾分布(Student,GED)假設(shè)優(yōu)于正態(tài)分布假設(shè).Kolmogorov-Smirnov非參數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果支持厚尾分布假設(shè),不支持對(duì)分布進(jìn)行的正態(tài)性假設(shè).2、在模型的選擇上,非對(duì)稱模型(APARCH,GJR)明顯優(yōu)于對(duì)稱的GARCH模型.特別是APARCH模型,由于其模