棉花期貨行情分析的方法論

1、鄭商所八月份視頻講座 棉花期貨分析與操作研究,神華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司副總經(jīng)理 棉棉工作室總經(jīng)理趙中華 EMAIL:MIANMIAN999@YAHOO.COM.CN TEL：13693711011,標(biāo)題綱要,一、棉花期貨的數(shù)據(jù)計(jì)量分析法二、棉花期貨的綜合體三、棉花期貨的強(qiáng)相關(guān)四、棉花期貨的非均

2、衡五、棉花期貨的交集決策以及舉例六、關(guān)于2009棉花年度形勢的觀點(diǎn),數(shù)據(jù)計(jì)量分析法,依據(jù)數(shù)據(jù)分析的觀點(diǎn)，使用數(shù)理計(jì)量、數(shù)據(jù)模型、數(shù)據(jù)檢測和數(shù)據(jù)推演的方法，來研究資本市場的運(yùn)行、分析研究以及操作方法。我們把這樣的方法體系稱為“資本市場數(shù)據(jù)計(jì)量分析法”。,綜合體的觀點(diǎn),數(shù)據(jù)計(jì)量分析法認(rèn)為，單個研究對象寓于一個數(shù)據(jù)集的整體之中，關(guān)于整體數(shù)據(jù)集的研究為我們提供的是一個輪廓的或者叫宏觀的觀點(diǎn)。單個序列變量呈現(xiàn)出非穩(wěn)定性，非穩(wěn)定序列變量的“綜合

3、體”卻呈現(xiàn)出穩(wěn)定性?！熬C合體”中的數(shù)據(jù)，保持著關(guān)聯(lián)關(guān)系，在關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)相對穩(wěn)定條件下，單個研究對象的波動呈現(xiàn)相對均衡的隨機(jī)波動。相關(guān)數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性總是被一對或者一個復(fù)合組合的關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)打破，使得對應(yīng)關(guān)系發(fā)生劇烈變動，表現(xiàn)形式通常為沖動性的價格變動。,棉花價格綜合體數(shù)據(jù)分析結(jié)構(gòu),中國棉花價格關(guān)于全球棉花價格的重要性評估,１、我國棉花產(chǎn)業(yè)鏈的四個最大２、整體發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整并存的棉花產(chǎn)業(yè)鏈３、現(xiàn)貨棉花市場和期貨棉花市場,綜合體的幾組重要對應(yīng)力,一

4、、總供應(yīng)量和總需求量二、國內(nèi)供求余缺以及政策應(yīng)對三、廣義需求--選擇性替代四、循環(huán)的可持續(xù)--產(chǎn)業(yè)鏈綜合五、商品與貨幣,供給和需求,,平衡表的應(yīng)用,1、總體供求面是商品價格的基礎(chǔ)定調(diào) 2、商品的價格是相關(guān)作用力復(fù)合的結(jié)果 3、抓住當(dāng)前諸多因素中的主要矛盾是應(yīng)用的關(guān)鍵 4、正確看待供求數(shù)據(jù)對棉價的影響 5、棉花供求分析更注重全球化的角度 6、政策因素往往是波段性行情的關(guān)鍵力量,平衡表的視角,輪廓的觀點(diǎn)相對的觀點(diǎn)結(jié)構(gòu)

5、的觀點(diǎn)---結(jié)論,國內(nèi)供求余缺以及政策應(yīng)對,國內(nèi)供求余缺1、中國棉花產(chǎn)業(yè)鏈的特點(diǎn)2、缺口經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài),棉花政策的構(gòu)成,農(nóng)業(yè)政策信貸政策產(chǎn)業(yè)政策棉花進(jìn)口配額政策棉花滑準(zhǔn)關(guān)稅政策紡織品出口政策儲備政策承諾與談判---WTO,廣義需求--選擇性替代,,棉紗凈進(jìn)口,,廣義需求--選擇性替代,為什么2008棉花年度國家凈收儲140萬噸，滑準(zhǔn)稅下的進(jìn)口配額為0，而紗產(chǎn)量續(xù)創(chuàng)新高，布產(chǎn)量續(xù)創(chuàng)新高。,滌綸短纖量價,,循環(huán)的可持續(xù)--

6、產(chǎn)業(yè)鏈綜合,,Can China Save The World,,商品和貨幣,A 、貨幣價格的三個表達(dá)角度1 、商品對貨幣價格的應(yīng)答---物價指數(shù)2 、不同貨幣間的比價---匯率3 、貨幣的使用價格---利率B 、金融貨幣因素對供求面的影響力評估1 、金融貨幣面穩(wěn)定的前提下，基礎(chǔ)供求關(guān)系對價格的作用是敏感的。2 、金融貨幣面不穩(wěn)定的前提下，基礎(chǔ)供求關(guān)系對價格的作用是欠敏感的。3 、金融貨幣面急劇變動的前提下，基礎(chǔ)供求關(guān)系

7、和價格的關(guān)系會產(chǎn)生扭曲。,棉花價格走勢疊加同期的貨幣供給,,,對于單個商品的價格漲跌，其本身供求規(guī)律在常規(guī)狀態(tài)下會發(fā)揮更大的作用，并通過買賣行為來實(shí)現(xiàn)。資產(chǎn)和商品總體水平的升值和和貶值，更大程度上是一個貨幣問題。貨幣對商品的對應(yīng)系數(shù)，往往是商品基礎(chǔ)定價的關(guān)鍵。換句話說，物價問題是個貨幣問題。,,貨幣金融因素?cái)U(kuò)張作用于傳統(tǒng)供求關(guān)系的模型是這樣的：供過于求的品種，原下跌勢頭會轉(zhuǎn)變?yōu)榈鴦葳吘徎驒M向運(yùn)動狀態(tài)；原本供不應(yīng)求的品種，會產(chǎn)生比較激烈的

8、上升態(tài)勢，供求矛盾更加尖銳化，因而幅度大、速度快；供求平衡的品種，將產(chǎn)生價值中樞上移的震蕩型上升行情，最終在新的臺階上對沖出新的平衡。全球棉花近年的供需特征為，年度產(chǎn)銷差擴(kuò)大，庫存消費(fèi)比創(chuàng)新低，期末庫存絕對數(shù)仍然在較高水平。,強(qiáng)相關(guān)的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu),一、農(nóng)作物的相對比價—糧、棉比二、與大宗商品指數(shù)相關(guān)—棉價相對位置三、替代品相關(guān)—棉、纖比四、紡織企業(yè)綜合貢獻(xiàn)—棉、紗比五、國際國內(nèi)棉價相關(guān)—中、外比六、期貨現(xiàn)貨價格關(guān)系—期、現(xiàn)比七、

9、期貨市場的交割銜接—實(shí)盤比重,糧棉比,,相對位置,,棉纖比價,,棉、紗對比,,中外比,,期現(xiàn)價差,,倉單比重,,非均衡的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu),棉花商品的屬性棉花走勢的幾個特征,棉花商品的屬性,棉花是政策性很強(qiáng)的一個品種棉花是產(chǎn)業(yè)鏈比較長的一個品種棉花是一個大市值品種 棉花這個品種對貿(mào)易的強(qiáng)敏感性 棉花是很具個性的一個品種棉花是一個擺動性較強(qiáng)單調(diào)性較弱的品種,對貿(mào)易的強(qiáng)敏感性,相對獨(dú)立的走勢,相對獨(dú)立的走勢2,,擺動性較強(qiáng)單調(diào)性較弱的棉花

10、,棉花走勢的幾個特征,季節(jié)性特征記憶性特征擺動性特征時空性特征,棉價月度相對位置統(tǒng)計(jì),,記憶性特征示意1,2,3,經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)捕捉底部舉例,擬合回歸法下的突破,基于相關(guān)分析的棉花期貨價格雙突破,擺動性特征-棉花期貨波幅統(tǒng)計(jì),時空性特征,,決策示意,交集決策的舉例,對沖交易的舉例投資操作的舉例,舉例1---趨勢投資,,舉例2---期現(xiàn)套利,,舉例3---復(fù)合操作,,棉棉趨勢交易---交集決策數(shù)學(xué)模型A系統(tǒng)效果和效率,,關(guān)于2009棉花