習題二收益與風險

1、本練習題僅供課堂練習使用習題二：收益與風險（一）1什么是期望收益率和要求收益率？它們在什么情況下是相同的？1.什么是風險？如何度量與估計風險？2.如果你是一個風險中立（中性）者或風險愛好者，那么，風險收益的討論是否還有價值？3.什么是投資組合？分散化局限性是指什么？4.在單一風險性金融資產(chǎn)風險收益分析中，為什么用貝塔值取代方差？5.資本市場線和證券市場線的差別是什么？6.公司資本成本在什么情況下可以作為投資項目的貼現(xiàn)率8、假如國庫券年利

2、率為3%，市場組合的期望收益率為15%。根據(jù)資本資產(chǎn)定價理論解釋：（1）市場風險溢酬為多少？（2）貝塔值為0.7時，投資者要求的收益率為多少？（3）如果投資者希望股票的期望收益率為12%，則其貝塔值為多少？9、設(shè)有A、B兩種股票，A股票收益率估計10%，標準差為6%，B股票收益率估計7%，標準差為4%。兩只股票的相關(guān)系數(shù)為0.1。又假如投資者擬同時投資A、B股票，投資比例分別為20%和80%。（1）請在坐標圖中標出該投資組合的點；（2）

3、請結(jié)合不同的可能投資比例，畫出投資組合的有效集。10、假如海飛公司100%權(quán)益融資。海飛公司在過去半年中，每月的收益率和市場組合收益率如下表所示：時間海飛公司收益率市場組合收益率第1個月1%2%第2個月0.9%3%第3個月1.1%4%第4個月0.7%4%第5個月0.8%5%第6個月1.2%3%（1）計算海飛公司股票貝塔值。（2）如果海飛公司引入債務(wù)融資，那么，其股票貝塔值是高了還是低了？（二）1以下分別是19992003年通貨膨脹率、股

4、票市場收益率和國庫券收益率（%）：年份通貨膨脹率股票市場收益率國庫券收益率本練習題僅供課堂練習使用7下列說法是否正確？試解釋你的答案，必要時添加限制條件。（a）股票收益率愈是變幻不定，投資者要求的期望收益率愈高。（b）資本資產(chǎn)定價模型預(yù)言，貝塔為0的證券期望收益為0。（c）對國庫券投資10000美元，市場組合投資20000美元的投資者持有的組合資產(chǎn)貝塔為2.0。（d）股票收益率受宏觀經(jīng)濟變動影響愈深，投資者要求的期望收益率愈高。（e）股

5、票收益率對股票市場波動愈是敏感，投資者要求的期望收益率愈高。8馬克哈里維茨打算對兩種股票X和Y進行投資。他估計X的收益為12%，Y為8%，X的收益標準差為8%，而Y為5%，兩者收益的相關(guān)系數(shù)為0.2。（a）計算下列投資組合的期望收益和標準差：投資組合投資中X的百分比（%）投資中Y的百分比（%）123502575507525（b）繪出由X和Y所能構(gòu)成的投資組合集。（c）假設(shè)哈里維茨先生還能以5%的利率借進貸出資金，在你作出的草圖中展示這一

6、條件下其投資機會的變化。當他可以借進貸出時，其普通股投資組合中對x和Y的投資比例為多少？9珀西瓦海吉內(nèi)對長期公司債券有1000萬美元的投資，該債券投資組合的期望年收益率為9%，年標準差為10%。珀西瓦的財務(wù)顧問阿曼達雷空韋仕建議珀西瓦考慮對一個嚴格追蹤標準普爾500指數(shù)的指數(shù)基金進行投資。已知指數(shù)的期望收益為14%，標準差為16%。（a）假設(shè)珀西瓦將其全部資金投入指數(shù)基金與國庫券的組合，他能否在不改變其投資組合風險的情況下，提高其期望收

7、益？（b）珀西瓦對公司債券的投資組合與指數(shù)基金進行等額投資，這樣投資是否更佳？假設(shè)債券投資組合與指數(shù)基金的相關(guān)系數(shù)為0.1。10考慮下列簡化的套利定價理論模型：因素期望風險溢酬（%）市場利率收益差額6.40.65.1計算下列股票的期望收益。假設(shè)rf＝5%。對因素的風險暴露水平股票市場（b1）利率（b2）收益差額（b3）PP2P1.01.20.32.000.50.20.31.011下表給出了到2002年為止的5年里四種股票對法馬和弗倫奇三