從ABC公司的并購(gòu)案例看我國(guó)上市公司并購(gòu)中的幾個(gè)問(wèn)題.pdf

1、本文首先就企業(yè)并購(gòu)的有關(guān)問(wèn)題如并購(gòu)概念的內(nèi)涵與外延、企業(yè)并購(gòu)的方式、并購(gòu)程序、并購(gòu)條件與并購(gòu)動(dòng)因等作了系統(tǒng)性的界說(shuō)、闡述、歸納、梳理與比較研究，并從上市公司的法律基礎(chǔ)、融資理論出發(fā)，以圖基于這種理論研究，通過(guò)選取一典型企業(yè)的并購(gòu)案對(duì)企業(yè)并購(gòu)作具體科學(xué)的分析，最終力圖從個(gè)案的研究中歸納出一類企業(yè)并購(gòu)的普適結(jié)論，以豐富中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的理論、指導(dǎo)并購(gòu)的實(shí)踐操作。通過(guò)運(yùn)用并購(gòu)理論對(duì)已發(fā)生的企業(yè)并購(gòu)的收購(gòu)價(jià)格進(jìn)行實(shí)證分析，我們發(fā)現(xiàn)：目前市場(chǎng)的價(jià)值

2、評(píng)估仍然采用每股凈資產(chǎn)值的方式進(jìn)行收購(gòu)。然而筆者以為企業(yè)價(jià)值永遠(yuǎn)與其盈利能力和成長(zhǎng)潛力成正比，與企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成反比。所以簡(jiǎn)單的以凈資產(chǎn)方式的估值方式有待進(jìn)一步改進(jìn)和補(bǔ)充。在我國(guó)的上市公司并購(gòu)當(dāng)中，在理論與個(gè)案研究的基礎(chǔ)上，筆者關(guān)于并購(gòu)實(shí)務(wù)中的價(jià)值評(píng)估方法提出混合估價(jià)的方法：即我們應(yīng)在目前凈資產(chǎn)價(jià)值法估價(jià)的基礎(chǔ)上，同時(shí)考慮凈現(xiàn)金流貼現(xiàn)值法等。這種混合估價(jià)的方法在過(guò)去可能會(huì)碰到各種各樣難以實(shí)現(xiàn)的障礙，然而筆者以為，伴隨著WTO在國(guó)內(nèi)的進(jìn)一步