從EVA視角看我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效.pdf

1、當(dāng)前國(guó)內(nèi)外不斷涌現(xiàn)的大量并購(gòu)活動(dòng)，無(wú)疑快速地?cái)U(kuò)大了企業(yè)的規(guī)模，但是并購(gòu)是否真實(shí)地為股東增加了收益，為企業(yè)創(chuàng)造了效益，為社會(huì)帶來(lái)了價(jià)值呢？
　　 在過(guò)去的30多年里，西方成熟市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)價(jià)值效應(yīng)方面進(jìn)行了大量的學(xué)術(shù)研究，但綜合起來(lái)看，并購(gòu)的價(jià)值效應(yīng)存在很大的不確定性。我國(guó)目前仍處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期，并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展顯得尤其重要，因此需要加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的研究，其中最關(guān)鍵的就是研究并購(gòu)是否創(chuàng)造了價(jià)值。針對(duì)并購(gòu)事件給我國(guó)上市公司績(jī)效帶來(lái)的影響，

2、以2004年并購(gòu)事件為樣本，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)建立分析模型，對(duì)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　 實(shí)證結(jié)果表明：并購(gòu)價(jià)值效應(yīng)方面。第一，我國(guó)大部分樣本公司發(fā)生的并購(gòu)行為短期對(duì)公司創(chuàng)造價(jià)值的能力是有影響的。中長(zhǎng)期來(lái)看，并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)開(kāi)始發(fā)揮作用，但是有一定的時(shí)滯。第二，我國(guó)上市公司對(duì)資本的利用率不夠理想。并購(gòu)重組對(duì)收購(gòu)公司績(jī)效有一定的正影響效應(yīng)，但總體上我國(guó)并購(gòu)重組市場(chǎng)的效率較低。為改善并購(gòu)企業(yè)的績(jī)效，針對(duì)我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)存在的問(wèn)題