我國上市公司并購方式問題研究.pdf

1、如今，我國作為世界上最大的發(fā)展中國家，正在經(jīng)歷著全球第五次并購浪潮的洗禮。而我國企業(yè)在上市公司并購的實踐中，使用了許多種并購方式，其中有比較普遍的協(xié)議并購方式，也有飽含我國特色的無償劃撥方式和需要較高資本運營能力的母公司改造方式，還有新興的要約并購、MBO和委托書收購方式等。那么，這些方式究竟有哪些利弊?采用這些方式的上市公司在并購后表現(xiàn)如何?各種方式的適用范圍有多大?哪種方式是企業(yè)的最佳選擇?本文的目的正是為了解決上述問題。

2、在進行了必要的理論鋪墊和實際情況概述后，本文首先對協(xié)議并購、要約并購、MBO、無償劃撥、母公司改造、定向增發(fā)、委托書收購等并購方式進行了比較詳細的分析，然后從并購的成本、程序繁簡、成功率、公平性、市場規(guī)范性及并購后的整合等多個角度對它們進行比較。接下來就是以2004年發(fā)生所有權轉(zhuǎn)移的上市公司作為樣本(共99個)，對他們進行事件分析和會計分析(以EPS和ROE為評價指標)。這樣就可以看出使用不同方式的上市公司并購的績效。在對這些并購方式進

3、行了定性和定量分析的基礎上，本文對協(xié)議并購、要約并購、母公司改造及MBO等方式的適用性進行了分析。本文最后討論的內(nèi)容是當上市公司面臨被并購的危險時，應該如何面對。 從分析的結果看，采用協(xié)議并購的公司的股票市場反映最好，其后依次為無償劃撥、母公司改造、要約并購和MBO方式；而采用無償劃撥的公司的財務狀況改善最明顯，其后依次為要約并購、協(xié)議并購、母公司改造和MBO方式。將定性和定量分析的結果綜合考慮，各種并購方式各有優(yōu)劣，只能依據(jù)實