我國上市公司并購效應(yīng)研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快和新經(jīng)濟(jì)的迅速崛起，世界范圍內(nèi)的企業(yè)并購浪潮越演越烈，在激烈的市場競爭中，企業(yè)只有不斷發(fā)展壯大，才能在競爭中奪得立足之地。并購不僅能迅速壯大企業(yè)的規(guī)模，而且可以提升企業(yè)的核心競爭能力、擴(kuò)大市場占有率。其中參與并購的企業(yè)尤以上市公司最為活躍。研究企業(yè)并購，尤其是研究中國上市公司的并購活動，不僅有著重要的理論意義，而且還有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。 在過去的30多年里，西方學(xué)者對并購價值效應(yīng)

2、方面進(jìn)行了大量的學(xué)術(shù)研究，但綜合起來看，并購的價值效應(yīng)存在很大的不確定性。本文在總結(jié)國內(nèi)外并購效應(yīng)研究方法和實(shí)證研究成果的基礎(chǔ)上，對事件研究法進(jìn)行改進(jìn)，并通過改進(jìn)的事件研究法和財(cái)務(wù)指標(biāo)法對所抽取的并購樣本的并購效應(yīng)進(jìn)行長短期實(shí)證分析。研究結(jié)果表明，上市公司并購短期內(nèi)可以使公司價值上升，在并購公告日前后的6天內(nèi)并購公司能夠獲得1.65％的超額報(bào)酬，從長期來看，上市公司并購并不能提高公司的經(jīng)營業(yè)績。本文最后對我國上市公司并購過程中存在的問題