中國上市公司資本結(jié)構(gòu)選擇.pdf

1、該文共分五個(gè)部分:第一部分介紹現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)資本理論.根據(jù)所考慮因素的不同形成兩大分支:戰(zhàn)略公司財(cái)務(wù)資本論和行為公司財(cái)務(wù)資本論.戰(zhàn)略公司財(cái)務(wù)資本論是將產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素引入上市公司資本結(jié)構(gòu)選擇的研究之中,考察二者之間的互動(dòng)關(guān)系,包括財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的投資能力、產(chǎn)品定價(jià)行為和業(yè)績的影響,以及行業(yè)特征和產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的影響.行為公司財(cái)務(wù)資本論關(guān)注資本市場(chǎng)條件對(duì)企業(yè)融資決策的影響,即企業(yè)與資本市場(chǎng)的博弈.該理論認(rèn)為股

2、票市場(chǎng)的非理性造成企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值失真,從而對(duì)公司投融資行為產(chǎn)生重要影響.第二部分對(duì)比分析了美、英、日、德國家上市公司資本結(jié)構(gòu),并分析了中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀,從中得出結(jié)論:資本結(jié)構(gòu)選擇是企業(yè)制度的一個(gè)重要組成部分,它受制于一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融法律制度、資本市場(chǎng)條件、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)等諸多因素.第三部分利用多元回歸分析的方法分析了中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的決定因素,選取了影響資本結(jié)構(gòu)選擇的四個(gè)方面的因素——制度性因素、資本市場(chǎng)條件因素、行業(yè)因