我國上市房地產(chǎn)公司運(yùn)用微觀經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證研究.pdf

1、隨著中國成功加入WTO,中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)日漸一體化,對于中國公司來說,既是一個(gè)千載難逢的機(jī)遇,同時(shí)又是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn).正是由于這種外部環(huán)境及公司自身內(nèi)部環(huán)境的不斷變化,公司的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加.因此,對公司風(fēng)險(xiǎn)的研究變得更加迫切,同時(shí),怎樣控制公司風(fēng)險(xiǎn)也就顯得更加重要.目前,在公司風(fēng)險(xiǎn)與杠桿作用的研究中,無論是理論界還是實(shí)踐界,都只是注重宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿方面的研究和運(yùn)用,而對微觀經(jīng)濟(jì)杠桿并沒有進(jìn)行應(yīng)用性的深入研究,特別是以產(chǎn)業(yè)類別為主的公司杠桿

2、研究就非常少.該論文根據(jù)中國房地產(chǎn)行業(yè)與其他行業(yè)顯著不同的特性,首先總結(jié)和介紹房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)、現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢,指出房地產(chǎn)行業(yè)具有周期性長、地域性明顯、關(guān)聯(lián)性強(qiáng)、政策影響性大、資金密集性高及資金流動(dòng)性差等特點(diǎn).正是由于房地產(chǎn)行業(yè)的特殊性造成了房地產(chǎn)公司存在各種各樣的風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)中主要是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),在此基礎(chǔ)上對中國房地產(chǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析,指出了目前房地產(chǎn)公司除了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外,還有政策風(fēng)險(xiǎn)及制度風(fēng)險(xiǎn)等,同時(shí)提出了多渠道融資、

3、集團(tuán)化、規(guī)模化及專業(yè)化經(jīng)營等相應(yīng)對策.由于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以通過運(yùn)用微觀經(jīng)濟(jì)杠桿來進(jìn)行調(diào)節(jié),因此該論文在實(shí)證研究部分通過計(jì)算上市房地產(chǎn)公司的杠桿值,發(fā)現(xiàn)目前房地產(chǎn)公司雖然整體財(cái)務(wù)政策較為穩(wěn)健,但是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)正逐漸加大及經(jīng)營杠桿度和財(cái)務(wù)杠桿度利用程度很低,公司風(fēng)險(xiǎn)沒有得到有效控制.與此同時(shí),提出了上市房地產(chǎn)公司運(yùn)用微觀經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)節(jié)公司風(fēng)險(xiǎn)的五點(diǎn)啟示,包括:公司應(yīng)維持合適的經(jīng)營杠桿度和財(cái)務(wù)杠桿度;經(jīng)營杠桿度和財(cái)務(wù)杠桿度具有雙刃劍的作用;通

4、過調(diào)節(jié)經(jīng)營杠桿度來調(diào)節(jié)公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);通過調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)杠桿度來調(diào)節(jié)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)營杠桿度和財(cái)務(wù)杠桿度的匹配要恰當(dāng).最后以上市房地產(chǎn)公司的代表—深圳萬科公司為實(shí)例分析了該公司如何運(yùn)用經(jīng)濟(jì)杠桿度進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制公司風(fēng)險(xiǎn),說明公司可以通過制定適合自身公司特點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)杠桿度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制,從而使公司達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健經(jīng)營、實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的目標(biāo).該論文自始至終都是對中國上市房地產(chǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)與運(yùn)用微觀經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究,克服了此前對于微觀經(jīng)濟(jì)杠