我國上市公司非流通股改制研究.pdf

1、目前,中國證券市場持續(xù)低迷,不僅不能反映中國經(jīng)濟高速成長的現(xiàn)狀,還使整個證券行業(yè)孕育著極大的金融風險和社會風險.對于中國的證券市場來說,非流通股問題已成為決定市場的最大變數(shù).市場的最不穩(wěn)定因素就是非流通股問題的無限期拖延.無疑,這也是中國股市走向健康與有序的最主要與最現(xiàn)實的危險.由于歷史原因造成,中國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分置的重大問題及其由此引發(fā)了諸如"一股獨大"、"法人治理結(jié)構(gòu)不健全"、"證券市場功能發(fā)揮不好"等等一系列問題與弊端.歷史問

2、題我們已經(jīng)無法回避.當務(wù)之急是從國家戰(zhàn)略的高度,積極穩(wěn)妥推進上市公司非流通股改制,為中國證券市場的長治久安奠定基礎(chǔ).而且,當前解決歷史遺留問題,實行上市公司非流通股改制的條件已經(jīng)成熟.我們完全有可能在行政的范圍內(nèi)以決策風險最小的方式實現(xiàn)上市公司的非流通股改制.在非流通股改制方案的制定與實施中要綜合考慮宏觀的總體框架和微觀的實施方案相結(jié)合的原則.就總體框架來講,應(yīng)該是一種開放、并體現(xiàn)"三公原則"基本原則的安排.微觀實施方案則應(yīng)具體情況具體

3、分析.該文通過對上市公司非流通股產(chǎn)生、現(xiàn)狀及其已經(jīng)造成的重大影響和弊端充分認識的基礎(chǔ)上,深入揭示非流通股改制的必要性與現(xiàn)實仍然存在的困難.進而,提出在非流通股改制時,國家應(yīng)從總體、宏觀的角度制定基本操作原則,而且鑒于上市公司具體情況千差萬別,應(yīng)采取市場化、多樣化的微觀實施方案.根據(jù)上述原則,提出方案設(shè)想.同時,指出無論是總體原則,還是微觀方案,定價是核心與關(guān)鍵環(huán)節(jié),作者提出上市公司盈利能力為基礎(chǔ),并借鑒拍賣市場情況考慮投資者認可程度來綜