股權(quán)分置改革的方法與非流通股定價(jià)問題研究.pdf

1、股權(quán)分置是中國證券市場由于特殊歷史原因而出現(xiàn)的特殊問題，它是多種環(huán)境因素共同作用下改革妥協(xié)的結(jié)果。隨著改革開放的不斷深入與證券市場的發(fā)展壯大，股權(quán)分置所帶來的制度缺陷逐步顯現(xiàn)出來，并成為深化證券市場改革的制度桎梏。正是在此大環(huán)境下，我國政府在經(jīng)歷了一系列的嘗試之后，最終發(fā)起了一場針對(duì)股權(quán)問題的改革，下決心徹底根治這一痼疾。 本文共分六章研究股權(quán)分置改革的方法與非流通股估價(jià)問題。第一章論述了股權(quán)分置問題的由來、本文研究現(xiàn)狀及研究思

2、路；第二章闡述了股權(quán)分置改革的相關(guān)理論基礎(chǔ)，包括委托代理理論、有效市場理論、公司治理結(jié)構(gòu)理論與產(chǎn)權(quán)理論；第三章論述了我國股票市場產(chǎn)生、發(fā)展的歷史沿革，我國股權(quán)分置改革孕育于國有股“減持”階段，并且經(jīng)歷了“全流通”的“思想準(zhǔn)備”階段。正是這兩個(gè)階段為現(xiàn)在的股權(quán)分置改革實(shí)踐積累了豐富的理論與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并且更重要的是為現(xiàn)在的改革創(chuàng)造了良好時(shí)機(jī)；同時(shí)對(duì)股權(quán)分置改革中人們所關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)-‘對(duì)價(jià)”確定問題進(jìn)行了論述?！皩?duì)價(jià)”是股改的核心問題，本文

3、不僅對(duì)支付“對(duì)價(jià)”的理論基礎(chǔ)，“對(duì)價(jià)”計(jì)算的基本原理以及“對(duì)價(jià)”的支付依據(jù)進(jìn)行了討論，還著重對(duì)影響“對(duì)價(jià)”的若干重要因素進(jìn)行了總結(jié)與分析；第四章論述了現(xiàn)存的主流改革方法，以及其適用的公司類型。第五章是關(guān)于非流通股的定價(jià)問題的探討。作者總結(jié)了主流的定價(jià)方法，并分析了其不足，同時(shí)提出一個(gè)基于風(fēng)險(xiǎn)的非流通股估計(jì)模型。第六章展望了股權(quán)分置改革后我國的資本市場的變化。 目前股權(quán)分置改革已接近尾聲，后股權(quán)分置時(shí)代，股票市場逐步實(shí)現(xiàn)真正意義上