增發(fā)股票對股價行為影響的研究.pdf

1、從證券市場的再融資發(fā)展歷程來看,增發(fā)股票這種籌資方式己逐漸成為中國上市公司股權融資的重要形式.近年來,針對增發(fā)股票對股價影響的話題越來越多,但有關這方面的實證研究很少.因此,該文圍繞這一問題進行了實證研究,目的是對增發(fā)股票前后股價的整體表現(xiàn)及其變動的原因在理論和實證上都做出合理的解釋.該文在回顧國內(nèi)外有關這方面研究之后,進行了系統(tǒng)的規(guī)范分析與實證研究.該文的規(guī)范分析較好地闡述了股權融資在中國所有融資方式中的重要地位,同時說明增發(fā)股票已逐

2、漸成為最主要的股權再融資方式.該文的實證研究顯示股票增發(fā)對四個不同階段股價行為的影響.該影響過程可總結為:增發(fā)宣告前股價先顯著上漲,大多是被故意拉高,到增發(fā)宣告前一個月時漲幅逐漸變小,至增發(fā)宣告前一周左右轉為小幅下跌,等宣告后股價開始大幅狂跌,而后持續(xù)至增發(fā)宣告后一個月左右,空方力量開始變?nèi)?下跌程度減少,市場情況慢慢開始轉好,隨著時間的推移,這種下跌變得越來越不明顯.最后該文通過規(guī)范與實證相結合的方法,分析并檢驗導致股價在增發(fā)宣告后下