企業(yè)并購的理論和方法研究.pdf

1、該文從三個(gè)方面對(duì)中國企業(yè)的并購問題展開論述:第一部分,關(guān)于企業(yè)并購的基本問題與基本理論.企業(yè)并購理論歷來是經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)的重點(diǎn)及難點(diǎn)之一.發(fā)達(dá)國家,由于實(shí)踐需要,率先在這方面進(jìn)行了深入的探索,總結(jié)了一批頗有價(jià)值的企業(yè)并購理論,如管理協(xié)同效應(yīng)理論、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論等.產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)派還從代理、信息等角度進(jìn)行了有益的嘗試.這些理論主要從發(fā)達(dá)國家成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式出發(fā),集中在企業(yè)并購動(dòng)因和效應(yīng)方面展開討論,技術(shù)操作意味較濃.其不足之處在于理論視野

2、狹小,采用靜態(tài)分析法,長期的、動(dòng)態(tài)的、歷史的分析有所欠缺,迄今仍未出現(xiàn)一個(gè)公認(rèn)的企業(yè)并購研究框架.第二部分,對(duì)企業(yè)并購中若干專門問題的模型構(gòu)建及其分析.該文對(duì)企業(yè)并購前的價(jià)值評(píng)估問題以及并購后的代理問題進(jìn)行了專門討論.在企業(yè)并購過程中,收購方需要對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行有關(guān)的事先分析,在完成對(duì)目標(biāo)企業(yè)的評(píng)價(jià),確定并購?fù)顿Y機(jī)會(huì)后,就進(jìn)入對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值的程序之中.對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估值的關(guān)鍵在于理解什么是企業(yè)的價(jià)值和價(jià)值的源泉所在.很顯然,在企業(yè)并購運(yùn)作中

3、,雙方更要對(duì)此達(dá)成一致的認(rèn)識(shí),該文在介紹企業(yè)估值的三種基本思路的基礎(chǔ)上,指出在企業(yè)并購?fù)顿Y中兩種常用的估值方法,并針對(duì)不同發(fā)展階段的目標(biāo)企業(yè)(被收購方)的估值方法作比較研究.第三部分,企業(yè)并購后的管理整合問題.由于企業(yè)并購的實(shí)際效果不僅取決于并購發(fā)起企業(yè)的事先的調(diào)查分析,更重要的是在于購后企業(yè)的管理狀況.由于企業(yè)并購意味著新的資源要素在企業(yè)組織中的重組,新企業(yè)的管理理念,管理原則,組織流程,企業(yè)戰(zhàn)略等等都不是(也不可能是)原有企業(yè)的簡單