_中航油新加坡公司內部控制案例分析

1、中航油新加坡公司內部控制案例分析中航油新加坡公司內部控制案例分析中航油新加坡公司在高風險的石油衍生品期權交易中蒙受高達中航油新加坡公司在高風險的石油衍生品期權交易中蒙受高達5.5億美元的巨額虧損億美元的巨額虧損成為繼巴林銀行破產以來最大的投機丑聞。利用內部控制概念的最新發(fā)展成為繼巴林銀行破產以來最大的投機丑聞。利用內部控制概念的最新發(fā)展—企業(yè)風險管理框架中的控制環(huán)境、目標制定、事項識別、風險評估、風險反應、控制活動企業(yè)風險管理框架中的控

2、制環(huán)境、目標制定、事項識別、風險評估、風險反應、控制活動、信息與溝通、監(jiān)控八要素分析法、信息與溝通、監(jiān)控八要素分析法可以發(fā)現(xiàn)中航油事件的根源是內部控制的嚴重缺陷?？梢园l(fā)現(xiàn)中航油事件的根源是內部控制的嚴重缺陷。中國航油中國航油(新加坡新加坡)股份有限公司股份有限公司(下稱下稱“中航油新加坡公司中航油新加坡公司”)成立于成立于1993年是中央直屬大型國企中國航空油料控股公司是中央直屬大型國企中國航空油料控股公司(下稱下稱“集團公司集團公司”

3、)的海外子公司的海外子公司2001年在新加坡交易所主板上市年在新加坡交易所主板上市成為中國首家利用海外自有資產在國外上市的中資企業(yè)。在總裁陳久霖的帶領下成為中國首家利用海外自有資產在國外上市的中資企業(yè)。在總裁陳久霖的帶領下中航油新加坡公司從一個瀕臨破產的貿易型企業(yè)發(fā)展成工貿結合的實體企業(yè)中航油新加坡公司從一個瀕臨破產的貿易型企業(yè)發(fā)展成工貿結合的實體企業(yè)業(yè)務從單一進口航油采購擴展到國際石油貿易業(yè)務從單一進口航油采購擴展到國際石油貿易凈資產

4、從凈資產從1997年起步時的年起步時的21.9萬美元增長為萬美元增長為2003年的年的1億多美元億多美元總資產近總資產近30億元億元可謂可謂“買來個石油帝國來個石油帝國”一時成為資本市場的明星。中航油新加坡公司被新加坡國立大學選為一時成為資本市場的明星。中航油新加坡公司被新加坡國立大學選為MBA的教學案例的教學案例陳久霖被陳久霖被《世界經濟論壇世界經濟論壇》評選為評選為“亞洲經濟新領袖亞洲經濟新領袖”并入選并入選“北大杰出校友北大杰出校

5、友”名錄。但名錄。但2004年以來風云突變年以來風云突變中航油新加坡公司在高風險的石油衍生品期權交易中蒙受巨額虧損而破產中航油新加坡公司在高風險的石油衍生品期權交易中蒙受巨額虧損而破產成為繼巴林銀行破產以來最大的投機丑聞。成為繼巴林銀行破產以來最大的投機丑聞。2004年一季度油價攀升年一季度油價攀升公司潛虧公司潛虧580萬美元萬美元陳久霖期望油價能回跌陳久霖期望油價能回跌決定延期交割合同決定延期交割合同交易量也隨之增加。二季度隨著油價持

6、續(xù)升高交易量也隨之增加。二季度隨著油價持續(xù)升高公司賬面虧損額增加到公司賬面虧損額增加到3000萬美元左右萬美元左右陳久霖決定再延后到陳久霖決定再延后到2005年和年和2006年交割年交割交易量再次增加。交易量再次增加。10月份油價再創(chuàng)新高月份油價再創(chuàng)新高而公司的交易盤口已達而公司的交易盤口已達5200萬桶。為了補加交易商追加的保證金萬桶。為了補加交易商追加的保證金公司耗盡公司耗盡2600萬美元的營運資本、萬美元的營運資本、1.2億美元的

7、銀團貸款和億美元的銀團貸款和6800萬元的應收賬款資金萬元的應收賬款資金賬面虧損高達賬面虧損高達1.8億美元億美元另需支付另需支付8000萬美元的額外保證金萬美元的額外保證金資金周轉出現(xiàn)嚴重問題。資金周轉出現(xiàn)嚴重問題。10月10日向集團公司首次呈報交易和賬面虧損。向集團公司首次呈報交易和賬面虧損。10月20日獲得集團公司提前配售獲得集團公司提前配售15%的股票所得的的股票所得的1.08億美元資金貸款。億美元資金貸款。10月26日和日和2

8、8日因無法補加合同保證金而遭逼倉因無法補加合同保證金而遭逼倉公司蒙受公司蒙受1.32億美元的實際虧損。億美元的實際虧損。11月8日至日至25日公司的衍生商品合同繼續(xù)遭逼倉公司的衍生商品合同繼續(xù)遭逼倉實際虧損達實際虧損達3.81億美元。億美元。12月1日虧損達虧損達5.5億美元億美元為此公司向新加坡證券交易所申請停牌為此公司向新加坡證券交易所申請停牌并向當?shù)胤ㄔ荷暾埰飘a保護。并向當?shù)胤ㄔ荷暾埰飘a保護。一、內部控制問題分析一、內部控制問題分

9、析2005年3月新加坡普華永道會計師事務所提交了第一期調查報告新加坡普華永道會計師事務所提交了第一期調查報告認為中航油新加坡公司的巨額虧損由諸多因素造成認為中航油新加坡公司的巨額虧損由諸多因素造成主要包括主要包括:2003年第四季度對未來油價走勢的錯誤判斷年第四季度對未來油價走勢的錯誤判斷公司未能根據(jù)行業(yè)標準評估期權組合價值公司未能根據(jù)行業(yè)標準評估期權組合價值缺乏推行基本的對期權投機的風險管理措施缺乏推行基本的對期權投機的風險管理措施對

10、期權交易的風險管理規(guī)則和控制對期權交易的風險管理規(guī)則和控制管理層也沒有做好執(zhí)行的準備等。但歸根到底管理層也沒有做好執(zhí)行的準備等。但歸根到底中航油新加坡公司問題的根源是其內部控制缺陷。中航油新加坡公司問題的根源是其內部控制缺陷。(一)控制環(huán)境控制環(huán)境中航油新加坡公司聘請國際著名的安永會計師事務所制定了國際石油公司通行的風險管理中航油新加坡公司聘請國際著名的安永會計師事務所制定了國際石油公司通行的風險管理為試圖通過境外上市方式改善國有企業(yè)治

11、理結構的改良設想提供了一個反面案例。為試圖通過境外上市方式改善國有企業(yè)治理結構的改良設想提供了一個反面案例。管理人管理人員應能適當?shù)卦O立目標員應能適當?shù)卦O立目標使選擇的目標能支持、連接企業(yè)的使命使選擇的目標能支持、連接企業(yè)的使命并與其風險偏好相一致。從并與其風險偏好相一致。從1997年起年起中航油新加坡公司先后進行了兩次戰(zhàn)略轉型中航油新加坡公司先后進行了兩次戰(zhàn)略轉型最終定位為以石油實業(yè)投資、國際石油貿易和進口航油采購為一體的工貿結合型的

12、實體企最終定位為以石油實業(yè)投資、國際石油貿易和進口航油采購為一體的工貿結合型的實體企業(yè)。在總裁陳久霖的推動下業(yè)。在總裁陳久霖的推動下中航油新加坡公司從中航油新加坡公司從2001年上市伊始就開始涉足石油期貨。在取得初步成功之后年上市伊始就開始涉足石油期貨。在取得初步成功之后中航油新加坡公司管理層在沒有向董事會報告并取得批準的情況下中航油新加坡公司管理層在沒有向董事會報告并取得批準的情況下無視國家法律法規(guī)的禁止無視國家法律法規(guī)的禁止擅自將企

13、業(yè)戰(zhàn)略目標移位于投機性期貨交易。這種目標設立的隨意性擅自將企業(yè)戰(zhàn)略目標移位于投機性期貨交易。這種目標設立的隨意性以及對目標風險的藐視以及對目標風險的藐視最終使企業(yè)被驚濤駭浪所淹沒。最終使企業(yè)被驚濤駭浪所淹沒。(三)事項識別事項識別一個組織必須識別影響其目標實現(xiàn)的內、外部事項一個組織必須識別影響其目標實現(xiàn)的內、外部事項區(qū)分表示風險的事項和表示機遇的事項區(qū)分表示風險的事項和表示機遇的事項引導管理層的戰(zhàn)略或者目標始終不被偏離。在中航油事件中引

14、導管理層的戰(zhàn)略或者目標始終不被偏離。在中航油事件中如果公司的管理層能及時認清形勢如果公司的管理層能及時認清形勢在賺取巨額利潤時在賺取巨額利潤時清醒地意識到可能產生的風險清醒地意識到可能產生的風險或許就不會遭到如此慘痛的打擊?；蛟S就不會遭到如此慘痛的打擊。中航油新加坡公司違規(guī)之處有三點中航油新加坡公司違規(guī)之處有三點:一是做了國家明令禁止做的事一是做了國家明令禁止做的事二是場外交易二是場外交易三是超過了現(xiàn)貨交易總量。中航油新加坡公司從事的石

15、油期權投機是我國政府明令禁止的三是超過了現(xiàn)貨交易總量。中航油新加坡公司從事的石油期權投機是我國政府明令禁止的。國務院。國務院1998年8月發(fā)布的月發(fā)布的《國務院關于進一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知國務院關于進一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》中明確規(guī)定中明確規(guī)定:“取得境外期貨業(yè)務許可證的企業(yè)取得境外期貨業(yè)務許可證的企業(yè)在境外期貨市場只允許進行套期保值在境外期貨市場只允許進行套期保值不得進行投機交易。不得進行投機交易。”1999年6月以國務院

16、令發(fā)布的以國務院令發(fā)布的《期貨交易管理暫行條例期貨交易管理暫行條例》第四條規(guī)定第四條規(guī)定:“期貨交易必須在期貨交易所內進行。禁止不通過期貨交易所的場外期貨交易。期貨交易必須在期貨交易所內進行。禁止不通過期貨交易所的場外期貨交易。”第四十第四十八條規(guī)定八條規(guī)定:“國有企業(yè)從事期貨交易國有企業(yè)從事期貨交易限于從事套期保值業(yè)務限于從事套期保值業(yè)務期貨交易總量應當與其同期現(xiàn)貨交易總量相適應。期貨交易總量應當與其同期現(xiàn)貨交易總量相適應?！?001

17、年10月證監(jiān)會發(fā)布的證監(jiān)會發(fā)布的《國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務管理制度指導意見國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務管理制度指導意見》第二條規(guī)定第二條規(guī)定:“獲得境外期貨業(yè)務許可證的企業(yè)在境外期貨市場只能從事套期保值交易獲得境外期貨業(yè)務許可證的企業(yè)在境外期貨市場只能從事套期保值交易不得進行投機交易。不得進行投機交易。”(四)風險評估風險評估風險評估在于分析和確認內部控制目標實現(xiàn)過程中風險評估在于分析和確認內部控制目標實現(xiàn)過程中“不利的不確定因素不

18、利的不確定因素”幫助企業(yè)確定幫助企業(yè)確定何處存在風險何處存在風險怎樣進行風險管理怎樣進行風險管理以及需要采取何種措施。中航油新加坡公司從事的場外石油衍生品交易以及需要采取何種措施。中航油新加坡公司從事的場外石油衍生品交易具有高杠桿效應、風險大、復雜性強等特點具有高杠桿效應、風險大、復雜性強等特點但由于內部沒有合理定價衍生產品但由于內部沒有合理定價衍生產品大大低估了所面臨的風險大大低估了所面臨的風險再加上中航油新加坡公司選擇的是一對一的私

19、下場外交易再加上中航油新加坡公司選擇的是一對一的私下場外交易整個交易過程密不透風整個交易過程密不透風因此中航油新加坡公司承擔的風險要比場內交易大得多。因此中航油新加坡公司承擔的風險要比場內交易大得多。(五)風險反應風險反應中航油新加坡公司進行石油衍生產品投機交易釀成大禍中航油新加坡公司進行石油衍生產品投機交易釀成大禍直接成因并不復雜直接成因并不復雜:中航油新加坡公司認定國際輕質原油價格每桶被高估約中航油新加坡公司認定國際輕質原油價格每桶

20、被高估約10美元美元在石油期貨市場大量持有做空合約。在國際石油期貨價格大幅攀升的情況下在石油期貨市場大量持有做空合約。在國際石油期貨價格大幅攀升的情況下被迫不斷追加保證金被迫不斷追加保證金直至包括信貸融資在內的現(xiàn)金流徹底枯竭為止。由于國際石油期貨交易以直至包括信貸融資在內的現(xiàn)金流徹底枯竭為止。由于國際石油期貨交易以5%的保證金放大的保證金放大20倍持有合約倍持有合約中航油新加坡公司中航油新加坡公司5.5億美元巨虧意味著其億美元巨虧意味著