基于EVA的山東上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力研究.pdf

1、2010年12月國(guó)務(wù)院正式批復(fù)黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃，2011年3月山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)的發(fā)展計(jì)劃又獲得批準(zhǔn)，這“一黃一藍(lán)”發(fā)展戰(zhàn)略為山東經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展提供了契機(jī)。此時(shí)，研究山東上市公司的價(jià)值創(chuàng)造能力，探討山東上市公司究竟為股東創(chuàng)造了價(jià)值，還是毀滅了股東的價(jià)值，以及是否為社會(huì)創(chuàng)造了正效益具有重大的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。正確認(rèn)識(shí)“山東上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力”這一論題是山東上市公司以及政府部門(mén)開(kāi)展工作的出發(fā)點(diǎn)和指導(dǎo)思想，并且為他們的決策提供理

2、論依據(jù)。另外，本文結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)特點(diǎn)研究山東上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力，對(duì)山東上市公司資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)的改進(jìn)，經(jīng)營(yíng)管理水平的提高具有直接的應(yīng)用價(jià)值。
　　本文采用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，首先根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)資料，對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)在國(guó)內(nèi)外上市公司領(lǐng)域的研究應(yīng)用進(jìn)行梳理，分析EVA的理論基礎(chǔ)和理論淵源，探討EVA作為價(jià)值創(chuàng)造能力指標(biāo)的計(jì)算方法，并根據(jù)實(shí)際情況選擇適合的計(jì)算公式，同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值的兩個(gè)變量進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整，而且總

3、結(jié)EVA方法的優(yōu)點(diǎn)和局限性。然后本文以國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和中國(guó)人民銀行公布的2000～2010年數(shù)據(jù)為依據(jù)，對(duì)山東上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)分析比較山東上市公司的EVA值、EVA回報(bào)率和社會(huì)EVA回報(bào)率，得出結(jié)論：山東上市公司整體經(jīng)營(yíng)狀況較好；但是各上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力參差不齊，兩極分化嚴(yán)重，主要是由于行業(yè)因素、規(guī)模因素和環(huán)境因素等。最后本文結(jié)合實(shí)證分析的結(jié)果，為提升山東上市公司的價(jià)值創(chuàng)造能力提出戰(zhàn)略性政策建議：一是建立以EVA為

4、核心的價(jià)值管理體系；二是增強(qiáng)山東上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力；三是保持資本結(jié)構(gòu)彈性化，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)上的自主性和靈活性。
　　本文的創(chuàng)新之處主要有以下幾點(diǎn)：第一，結(jié)合實(shí)際對(duì)山東上市公司的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）、資本占用額（CAP）進(jìn)行調(diào)整，并合理地給出了上市公司EVA值及相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算公式。第二，以經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)為依據(jù)，對(duì)山東上市公司的價(jià)值創(chuàng)造能力進(jìn)行了全過(guò)程的實(shí)證分析，并結(jié)合實(shí)證分析的結(jié)論為提升山東上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力提