中國銅期貨價格的仿射期限結(jié)構(gòu)模型研究.pdf

1、2008年股市崩盤之后,中國投資者對證券市場投資提高了警覺,同時也在尋找其他的投資方向。而逐步發(fā)展的期貨市場以其雙向交易、T+0交易、保證金交易等先進的交易制度吸引了大量的投資者。而且期貨市場促進現(xiàn)有市場平穩(wěn)運行,在宏觀方面有積極的作用,也受到了政府部門的重視。然而中國期貨市場起步較晚,在理論與模型方面比較薄弱,與國外存在一定的差距,以至于投資者與政府缺少可以參考的依據(jù),成為中國期貨市場發(fā)展的瓶頸。
　　本文首先分析了期貨理論,按

2、照理論發(fā)展順序,討論了持有成本理論、正常交割延期費理論和倉儲理論。在這些理論的基礎(chǔ)上,本文討論了影響因素及其相關(guān)假設(shè),通過數(shù)學推導(dǎo),建立了一個仿射期限結(jié)構(gòu)模型,并求得了與模型對應(yīng)的期貨定價公式。本文選取滬銅期貨合約日結(jié)算價格為研究對象,所選取的數(shù)據(jù)來自上海期貨交易所,通過卡爾曼濾波方法和極大似然估計方法,應(yīng)用Eviews軟件對所選取的數(shù)據(jù)進行實證。實證結(jié)果驗證了即期價格對數(shù)服從均值回復(fù)過程更符合中國銅期貨市場。與國內(nèi)常用的三因素模型相比